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隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率決議即將來(lái)襲，市場(chǎng)焦點(diǎn)從“是否降息”轉(zhuǎn)向“降息幅度與節(jié)奏”。美國(guó)總統(tǒng)特朗普更是公開(kāi)表示，“我認(rèn)為會(huì)有一次大幅降息”。

美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，降息意味著美元資產(chǎn)收益下降，而黃金作為不產(chǎn)生利息的資產(chǎn)，吸引力自然增強(qiáng)。16日國(guó)際金價(jià)持續(xù)走高，現(xiàn)貨黃金漲穿3700美元，刷新歷史高位至3702.93美元，日內(nèi)當(dāng)前漲幅超過(guò)0.6%；紐約黃金期貨維持大約0.4%的漲幅，持穩(wěn)于美股盤(pán)前刷新的日高3737.60美元附近。

國(guó)內(nèi)滬金期貨收盤(pán)報(bào)842.08元/克，滬銀則站上“萬(wàn)元大關(guān)”，而國(guó)內(nèi)金飾品牌價(jià)格也隨之上漲，多數(shù)品牌價(jià)格已經(jīng)突破1000元/克，當(dāng)下可謂真正的“千金萬(wàn)銀”時(shí)代！

美聯(lián)儲(chǔ)即將重啟降息

去年9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)在就業(yè)疲軟背景下，大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，開(kāi)啟了寬松周期。今年歷史會(huì)重演嗎？從當(dāng)時(shí)至今，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格漲幅44.65%。安糧期貨分析師楊璐認(rèn)為，降息直接降低持有無(wú)息黃金的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)打壓美元指數(shù)，從計(jì)價(jià)角度利好黃金。

在美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議即將召開(kāi)之際，美國(guó)上訴法院拒絕美國(guó)總統(tǒng)特朗普解除美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克職務(wù)，以及特朗普提名的美聯(lián)儲(chǔ)理事候選人米蘭通過(guò)參議院投票提名的消息，成為新聞?lì)^條，但市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)平平。

特朗普更是公開(kāi)表示，“我認(rèn)為會(huì)有一次大幅降息”。若此番表態(tài)最終落地，這將是美聯(lián)儲(chǔ)自去年12月以來(lái)的首次降息。去年美聯(lián)儲(chǔ)3次降息，總計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)雖然擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)貨幣決議政治化和特朗普施壓美聯(lián)儲(chǔ)，但此次降息25個(gè)基點(diǎn)已板上釘釘。這種預(yù)期使市場(chǎng)持續(xù)保持活躍。亞洲主要股指16日整體升至四年來(lái)高位，金價(jià)則突破3700美元大關(guān)，再創(chuàng)新高。

30天聯(lián)邦基金期貨價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25BP的概率由8月22日的71.3%大幅提升至8月23日的82.9%，到9月15日飆升到了97.5%。同時(shí)12月底降息至3.50%—3.75%（對(duì)應(yīng)全年降息3次，每次25BP）的概率由8月22日的25.6%提升至8月23日35.9%，且該概率后續(xù)持續(xù)提升，9月12日已經(jīng)提升至72.4%，到9月15日進(jìn)一步上升到73.5%。

黃金牛市進(jìn)入加速階段

隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近，金價(jià)再破前高，貴金屬大漲行情又至。以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)，在經(jīng)歷4月以來(lái)四個(gè)月震蕩之后，在8月末突破前高。9月初至今，12個(gè)交易日最大漲幅已超7%。

9月16日，截至發(fā)稿時(shí)，COMEX黃金期貨主力合約盤(pán)中最高觸及3737.6美元/盎司，再次刷新歷史紀(jì)錄。國(guó)內(nèi)滬金期貨收盤(pán)報(bào)842.08元/克，9月以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)7.37%。 除了黃金，白銀價(jià)格也持續(xù)走高，COMEX白銀期貨漲至逾43美元/盎司，滬銀期貨最高觸及10152元/千克。

多家機(jī)構(gòu)指出，在美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期、避險(xiǎn)需求激增及供需結(jié)構(gòu)失衡等多重因素共振下，貴金屬牛市或進(jìn)入加速階段。摩根大通研究報(bào)告表示，投資者需求已取代央行成為此輪金價(jià)上漲的催化劑。基于投資者需求大增，該機(jī)構(gòu)上調(diào)了金價(jià)預(yù)期，預(yù)計(jì)今年第四季度達(dá)到平均3800美元/盎司，2026年第一季度現(xiàn)貨市場(chǎng)突破4000美元/盎司。這一預(yù)測(cè)比該行之前的判斷提前了一個(gè)季度。

高盛則維持黃金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目標(biāo)價(jià)，并提到金價(jià)升至4500美元/盎司以上的可能性。高盛還特別強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受損的情景風(fēng)險(xiǎn)。如果個(gè)人投資者像央行一樣更多地分散投資黃金，金價(jià)甚至可能超過(guò)4500美元/盎司；且如果有1%持有美國(guó)國(guó)債的個(gè)人投資者將資金轉(zhuǎn)投黃金（假設(shè)其他條件不變），金價(jià)甚至?xí)两?000美元/盎司。

黃金還能買(mǎi)嗎？

全球去美元化和美聯(lián)儲(chǔ)步入降息周期，成為兩年來(lái)黃金上漲的底層邏輯，并沒(méi)有改變，如果時(shí)間拉長(zhǎng)，黃金有望進(jìn)一步向上突破。值得注意的是，全球最大的黃金ETF （SPDR Gold Trust）持倉(cāng)量?jī)H為979.68噸，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到2012年的超1300噸的歷史高點(diǎn)。

世界黃金協(xié)會(huì)最新報(bào)告稱，在8月末強(qiáng)勁反彈推動(dòng)下，黃金ETF單月凈流入達(dá)55億美元，主要來(lái)自北美（41億美元）和歐洲（19億美元），而亞洲及其他地區(qū)則出現(xiàn)資金流出。

國(guó)內(nèi)方面，黃金主題的6只股票ETF和14只商品型ETF表現(xiàn)均十分亮眼，8月25日以來(lái)，6只黃金股票ETF漲幅在22%左右，14只商品型ETF漲幅約8.87%。值得注意的是，規(guī)模居前的黃金股ETF(159562)，成交額突破3億元，雖然股價(jià)連續(xù)兩日下跌，但其份額卻大幅增加，15日份額增加了1.12億份。近20個(gè)交易日，該ETF的份額增加了4.29億份。該基金今年來(lái)收益率增長(zhǎng)超75%，相較于金價(jià)近40%的上漲呈現(xiàn)更大彈性。

此外，全球央行購(gòu)金需求的推動(dòng)仍在繼續(xù)。世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，今年二季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加166噸，處于歷史高位。中國(guó)人民銀行9月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備為7402萬(wàn)盎司，較7月末的7396萬(wàn)盎司增加6萬(wàn)盎司，為連續(xù)第10個(gè)月增持黃金。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

上版：汪云鵬

校對(duì)：高源