證券時報
孫孝熙
2025-09-18 08:18
9月17日， 離岸人民幣升破7.1，創(chuàng)下11個月新高。
人民幣兌美元匯率走強，或預(yù)示著人民幣資產(chǎn)將開啟長期升值周期。而港股的中國科技資產(chǎn)對美聯(lián)儲降息的敏感度更高，9月17日，恒生科技指數(shù)已經(jīng)成功突破前期震蕩箱體，站上6300點，創(chuàng)下4年來新高。
9月至今，南向資金加倉超1100億港元，而互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司成為流入重點。其中，南向資金已經(jīng)連續(xù)19日凈買入阿里巴巴，共計548.90億港元。
離岸人民幣升破7.10關(guān)口
9月17日，離岸人民幣兌美元升破7.10關(guān)口，最高升至7.0995，為去年11月以來首次。而在岸人民幣兌美元也在7.10關(guān)口徘徊，最高7.1036，同樣創(chuàng)下去年11月以來新高。
今年年初，在岸、離岸人民幣兌美元均波動貶值，但4月后，人民幣兌美元升值明顯，在岸、離岸市場接連突破多個重要關(guān)口，目前已逼近“7”整數(shù)關(guān)口。
與此同時，港元也從8月14日開始，進一步脫離7.85兌1美元的弱方兌換保證水平，到9月17日，報在7.78港元兌1美元，距離7.75兌1美元的“強方兌換保證”更進一步。
一個月港元銀行同業(yè)拆息（HIBOR）也從8月底的4%高位回落，17日報3.21%，但是距離6月16日年內(nèi)低點0.53%仍有較大距離。
美聯(lián)儲降息帶動 Hibor利率下行對香港地產(chǎn)市場壓制緩解，港股地產(chǎn)出現(xiàn)階段性反彈行情。根據(jù)香港差估署最新數(shù)據(jù)，7月份私人住宅樓價指數(shù)報287.9點，較上個月環(huán)比上升0.4%，并已連升四個月，累計升幅超過1%。這是自2023年1至4月后，再度出現(xiàn)“四連升”現(xiàn)象。
中信證券跟蹤發(fā)現(xiàn)，在美聯(lián)儲降息的宏觀背景下，主動外資持續(xù)流入中國資產(chǎn)。目前港股市場投資者結(jié)構(gòu)中，外資占比從低位略有回暖，目前占比在66%的水平，對比外資占港股投資比例2022年79%的水平仍有較大提升空間。
當(dāng)前伴隨國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)，股市賺錢效應(yīng)明顯，外資對中國權(quán)益資產(chǎn)的態(tài)度積極。國際金融協(xié)會（IIF）最新發(fā)布的報告顯示，8月份外國投資者向新興市場股票和債券投資組合投入近450億美元，創(chuàng)下近一年來的最高規(guī)模。其中，流入中國市場投資組合的資金占據(jù)了主要部分，8月份中國債券和股票合計凈流入390億美元。
南向資金9月加倉超1100億港元
美聯(lián)儲降息預(yù)期下，南向資金加速流入，目前南向資金年內(nèi)凈買入額已超1.1萬億港元，而9月至今，南向資金累計加倉達1146億港元，其中互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司個股成為加倉重點，直接推動恒生科技一掃8月的頹勢，9月至今漲幅已超11%。
9月17日，恒生科技指數(shù)漲4.22%，盤中正式突破6300點，創(chuàng)下2021年12月以來新高。A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF(513180)跟隨指數(shù)上行，漲幅4%，其場內(nèi)流通份額9月1日突破500億份，9月至今已增長15億份。持倉股中騰訊控股漲超2.5%，盤中股價一度觸及663.50港元，再創(chuàng)年內(nèi)新高，年內(nèi)漲幅超60%，總市值重回6萬億港元。
此外，阿里巴巴收盤漲5.28%，報161.6港元/股，股價續(xù)創(chuàng)近4年新高，年內(nèi)漲近一倍，總市值重回3萬億港元。據(jù)統(tǒng)計，截至9月17日，南下資金已連續(xù)19日凈買入阿里巴巴，共計548.90億港元。
“恒生科技指數(shù)估值僅為納斯達克一半，還有修復(fù)空間。”招商證券策略研究張夏團隊報告指出，短期看，港股市場仍然主要是依靠流動性驅(qū)動，內(nèi)外流動性充裕港股有望迎來新一輪上漲。特別是隨著美國降息周期開啟，美聯(lián)儲QT縮表進程結(jié)束，中美寬松有望共振。南下資金和外資都將在低利率環(huán)境下流入港股市場。港股作為全球估值洼地，估值修復(fù)空間很大，港股長期仍有較大上行空間。
排版：劉珺宇
校對：趙燕
