國際金融報
朱燈花
2025-09-18 23:36
近日，多只港股被納入港股通標(biāo)的后，股價暴漲暴跌，波動大幅加劇。
對于出現(xiàn)此種現(xiàn)象的原因，市場認(rèn)為有多種可能，包括指數(shù)成份股調(diào)整導(dǎo)致相關(guān)ETF被動買入、新晉港股通標(biāo)的身份帶來南向港股通資金“活水”買盤、市場投機(jī)資金借概念炒作，以及部分新晉港股通標(biāo)的上市時間不久，導(dǎo)致實際流通交易的股份數(shù)相對較少等。
值得注意的是，從現(xiàn)有案例來看，港股被納入港股通標(biāo)的可能給相關(guān)股票帶來投資機(jī)會，但市場狂熱后也往往導(dǎo)致價格階段性虛高，造成投資風(fēng)險。
多只港股“入通”后劇烈波動
日前，港股通標(biāo)的證券名單調(diào)整并自2025年9月8日起生效，其中20只證券被納入。多只股票“入通”后漲勢加速，波動明顯加大。
最為典型的是藥捷安康－B。數(shù)據(jù)顯示，藥捷安康－B在被納入港股通標(biāo)的后股價即加速上漲，9月8日當(dāng)天大漲20.13%，在短短幾個交易日里最高漲幅逾10倍。但自9月16日開始，藥捷安康－B股價開始劇烈調(diào)整，當(dāng)天大跌53.73%。9月18日，藥捷安康－B再跌12.43%。
佰澤醫(yī)療在被納入港股通標(biāo)的后，波動幅度也明顯加大，其中9月12日盤中一度大漲逾27%，全天振幅達(dá)26.52%，15日振幅進(jìn)一步提升至67.79%，16日振幅再度飆升至85.55%，17日振幅仍高達(dá)56.60%。具體股價方面，該股15日單日漲幅超過50%，16日漲幅達(dá)28.03%。9月17日開始則連續(xù)兩個交易日跌幅超過10%。
在上述股票之外，包括腦動極光-B、喜相逢集團(tuán)、MIRXES-B等在內(nèi)的多只港股，在被納入港股通標(biāo)的后也出現(xiàn)類似走勢。
相關(guān)個股股價波動加大的同時，成交量也明顯提升。數(shù)據(jù)顯示，包括藥捷安康－B、佰澤醫(yī)療、腦動極光-B、喜相逢集團(tuán)、MIRXES-B、博雷頓、滬上阿姨等在內(nèi)的多只港股在“入通”后，單日平均成交量較未被納入前激增數(shù)倍乃至數(shù)十倍。
多重原因?qū)е鹿蓛r巨震
對于近期不少港股“入通”后股價波動明顯加大，同時成交也激增的現(xiàn)象，市場看法不一，但普遍認(rèn)為可能有以下幾個方面的原因。
其一，近期一些指數(shù)成份股進(jìn)行了調(diào)整，不少指數(shù)新納入成份股同時也是新晉港股通標(biāo)的，催生追蹤指數(shù)的相關(guān)ETF對新納入標(biāo)的被動買入。
比如，港股市場近期調(diào)整了恒生系列多個指數(shù)成份股，新納入多只港股，使得港股通標(biāo)的同步出現(xiàn)調(diào)整。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，聯(lián)交所上市公司股票屬于下列范圍的，將調(diào)入港股通股票：（一）恒生綜合大型股指數(shù)成份股；（二）恒生綜合中型股指數(shù)成份股；（三）恒生綜合小型股指數(shù)成份股，且股票調(diào)整考察日前十二個月港股平均月末市值不低于港幣50億元，上市時間不足十二個月的按實際上市時間計算市值；（四）A+H股上市公司在聯(lián)交所上市的H股。
上述規(guī)定意味著，當(dāng)上述指數(shù)成份股調(diào)整時，港股通標(biāo)的也會同步調(diào)整。包括藥捷安康－B、佰澤醫(yī)療、腦動極光-B、喜相逢集團(tuán)等股票，即因此被納入港股通標(biāo)的，相關(guān)調(diào)整均于9月8日起生效。有市場觀點認(rèn)為，相關(guān)指數(shù)背后有不少ETF跟蹤，使得相關(guān)ETF對新納入成份股產(chǎn)生較大的買盤。
其二，相關(guān)股票被“入通”后，內(nèi)地投資者也開始有機(jī)會買入上述股票，帶來了更多的資金“活水”，短期內(nèi)亦明顯增加了買盤。
比如腦動極光-B在9月8日“入通”后，南向港股通資金持有的腦動極光-B股票數(shù)量從0開始快速增長，截至9月17日收盤已超過5000萬股。
其三，可能還存在投機(jī)資金借概念炒作的因素。記者發(fā)現(xiàn)，近期的“入通”股票中，多只是醫(yī)藥賽道股票，特別是具有創(chuàng)新藥概念光環(huán)的股票。比如藥捷安康－B近日發(fā)布公告稱，公司核心產(chǎn)品替恩戈替尼獲得乳腺癌Ⅱ期臨床默示許可。而根據(jù)相關(guān)公司官網(wǎng)介紹，腦動極光是中國認(rèn)知障礙數(shù)字療法市場的先行者及領(lǐng)導(dǎo)者，佰澤醫(yī)療則致力于打造中國領(lǐng)先的腫瘤全周期醫(yī)療集團(tuán)。總體來看，上述醫(yī)藥賽道股票相較于其他傳統(tǒng)賽道股票更具想象力，也是此類股票“入通”后能脫穎而出的原因。
此外，還存在上述被爆炒的“入通”股多為次新港股，上市時間不久，目前實際進(jìn)入自由流通交易的股份數(shù)相對較少的因素，在資金涌入后更容易導(dǎo)致股價暴漲暴跌。
投資者需留意相關(guān)風(fēng)險
相關(guān)股票“入通”，在帶來投資機(jī)會的同時，投資者如果盲目追高，將產(chǎn)生較大損失。
數(shù)據(jù)顯示，上述港股近期自低位的漲幅普遍較大，但在觸及階段高位后，回調(diào)的幅度同樣不小。比如藥捷安康－B在9月16日觸及679.50港元的階段高位后，股價很快急速滑落，當(dāng)天盤中最低一度至165港元。若投資者自最高位買入，當(dāng)天最大浮虧幅度將超過75%；佰澤醫(yī)療在“入通”后股價最高一度漲至19.88港元，但連續(xù)兩日調(diào)整后，最低價已較上述高位“腰斬”。而相關(guān)股票的基本面則仍存有重大不確定性。以藥捷安康－B為例，公司2025年上半年還未實現(xiàn)任何主營業(yè)務(wù)收入，凈利潤為虧損1.23億元；佰澤醫(yī)療亦仍處于虧損狀態(tài)，2025年上半年虧損約0.2億元。
責(zé)編：葉舒筠
校對：王錦程
