券商中國(guó)
周樂
2025-05-03 21:42
導(dǎo)讀
不確定性凸顯的大背景下，黃金和高股息兩大領(lǐng)域值得關(guān)注。
黃金作為優(yōu)質(zhì)避險(xiǎn)資產(chǎn)
穩(wěn)居全球大類資產(chǎn)榜一
2025年年初，世貿(mào)組織曾預(yù)計(jì)全球貿(mào)易將在2025年和2026年繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，商品貿(mào)易將與全球GDP同步增長(zhǎng)，商業(yè)服務(wù)貿(mào)易將以更快的速度增長(zhǎng)。然而，4月初以來，在美國(guó)掀起的關(guān)稅戰(zhàn)及各國(guó)貿(mào)易政策不確定等因素影響下，世貿(mào)組織經(jīng)濟(jì)學(xué)家重新評(píng)估了全球貿(mào)易形勢(shì)，對(duì)商品貿(mào)易預(yù)測(cè)大幅下調(diào)，對(duì)服務(wù)貿(mào)易的展望也有所下調(diào)。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月16日，世界貿(mào)易組織發(fā)布最新《全球貿(mào)易展望和統(tǒng)計(jì)》報(bào)告顯示，在當(dāng)前條件下，預(yù)計(jì)2025年世界商品貿(mào)易量將下降0.2%，比“低關(guān)稅”基線情景下的預(yù)期低近3個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告指出，此數(shù)據(jù)基于4月14日的關(guān)稅情況，如情況惡化，全球貿(mào)易量可能會(huì)進(jìn)一步萎縮。
在不確定性凸顯的大背景下，黃金作為優(yōu)質(zhì)避險(xiǎn)資產(chǎn)，今年延續(xù)“狂飆模式”，活躍在資本市場(chǎng)的“聚光燈”下。2024年，COMEX黃金全年上漲27.39%，是全球大類資產(chǎn)中表現(xiàn)最優(yōu)秀的資產(chǎn)；截至今年4月末，COMEX黃金年內(nèi)累計(jì)上漲24.92%，穩(wěn)居全球大類資產(chǎn)榜一。
二季度以來黃金ETF“吸金”能力爆棚
4月30日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年一季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》。報(bào)告顯示，在金價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄地突破3000美元/盎司大關(guān)的情況下，一季度的全球黃金需求總量達(dá)1206噸，同比增長(zhǎng)1%，是2016年第一季度以來的同期最高水平。全球黃金ETF需求復(fù)蘇，推動(dòng)一季度黃金投資需求總量增長(zhǎng)逾一倍，達(dá)552噸，同比增長(zhǎng)170%，創(chuàng)下自2022年一季度以來的最高季度水平。
世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street表示，今年全球市場(chǎng)開局動(dòng)蕩，美國(guó)政策反復(fù)無常、地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張等因素共同導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場(chǎng)環(huán)境。展望未來，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍難以預(yù)測(cè)，而這種不確定性或許會(huì)為金價(jià)帶來進(jìn)一步上行潛力。
從中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF來看，一季度黃金ETF合計(jì)獲得市場(chǎng)資金凈流入167.36億元。拉長(zhǎng)時(shí)間區(qū)間來看，截至目前，年內(nèi)黃金ETF資金凈流入規(guī)模為603.34億元，不難看出，二季度以來，黃金ETF的資金凈流入規(guī)模高達(dá)435.98億元，黃金資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)攀升的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)其關(guān)注度只增未減。
黃金股業(yè)績(jī)整體大增
據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，不包含ST個(gè)股，A股中黃金概念股有12只，年內(nèi)股價(jià)平均上漲28.67%，赤峰黃金的股價(jià)漲幅最高，年內(nèi)累計(jì)上漲68.29%。
從發(fā)布2024年年報(bào)業(yè)績(jī)和2025年一季報(bào)業(yè)績(jī)的11只概念股來看，黃金概念股的業(yè)績(jī)?nèi)€大幅增長(zhǎng)。西部黃金、曉程科技2024年業(yè)績(jī)均扭虧為盈；赤峰黃金、湖南黃金、山金國(guó)際、紫金礦業(yè)2024年凈利潤(rùn)增幅居前，分別增長(zhǎng)119.46%、73.08%、52.57%和51.76%。
赤峰黃金2024年歸母凈利潤(rùn)17.64億元，同比增長(zhǎng)119.46%，均創(chuàng)上市以來新高。2024年，公司實(shí)現(xiàn)黃金產(chǎn)量15.16噸，同比增長(zhǎng)5.60%；其中國(guó)內(nèi)礦山貢獻(xiàn)3.91噸，同比增長(zhǎng)14.6%，增速表現(xiàn)突出；境外礦山貢獻(xiàn)11.25噸，繼續(xù)發(fā)揮核心支撐作用。
鵬欣資源、赤峰黃金、湖南黃金2025年一季報(bào)凈利潤(rùn)增幅居前，均超100%。鵬欣資源一季度歸母凈利潤(rùn)為1.08億元，同比上升283.52%；公司一季度黃金產(chǎn)量穩(wěn)步上升，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)銷售收入1.23億元。
以一季度末的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)數(shù)據(jù)來看，6只黃金概念股的機(jī)構(gòu)持股比例超50%；山東黃金、西部黃金、中金黃金3股的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例均超60%。
高股息資產(chǎn)同樣值得關(guān)注
隨著外圍環(huán)境帶來的不確定性增加，市場(chǎng)情緒容易反復(fù)，除黃金之外，還有高股息板塊具備較強(qiáng)的防御特性，被市場(chǎng)視為避險(xiǎn)板塊。
華泰證券表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，兩會(huì)后至4月底，高股息板塊的表現(xiàn)通常優(yōu)于其他板塊?？紤]到當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括利率下行對(duì)險(xiǎn)資投資收益的影響，以及高股息板塊相對(duì)于其他板塊的估值優(yōu)勢(shì)，高股息板塊不僅能夠提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，還能在市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)為投資者提供一定的保護(hù)。
光大證券認(rèn)為，5月市場(chǎng)或轉(zhuǎn)向中小市值成長(zhǎng)股，但短期避險(xiǎn)需求仍支撐高股息資產(chǎn)表現(xiàn)。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，按照紅利發(fā)放日統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)有59只基金至少分紅4次，相當(dāng)于月月分紅。其中，包含多只紅利類ETF基金，例如萬家中證紅利ETF、廣發(fā)中證紅利ETF、華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF等。
國(guó)泰上證國(guó)有企業(yè)紅利ETF年內(nèi)分紅四次，連續(xù)12個(gè)月進(jìn)行分紅，成為市場(chǎng)上不可多得的月月分紅基金。
紅利ETF年內(nèi)“吸金”177.44億元，7只紅利ETF年內(nèi)獲得超10億元資金凈流入，港股紅利指數(shù)ETF的資金凈流入規(guī)模最大，達(dá)36.9億元。
從A股個(gè)股來看，以2024年末的收盤價(jià)為基準(zhǔn)，A股中有154家上市公司股息率超過5%；好想你、美盈森、*ST金時(shí)、冀中能源、東方雨虹等8股的股息率居前，均超10%。
一般來說，連續(xù)保持高股息率的個(gè)股更具備投資價(jià)值。結(jié)合2022年和2023年的分紅數(shù)據(jù)來看，近3年保持持續(xù)現(xiàn)金分紅，且每年股息率超5%的個(gè)股有50只，中遠(yuǎn)?？?、冀中能源、宇通客車、立霸股份近3年的平均股息率居前，分別為16.92%、12.26%、10.11%和10.04%。
近3年股息率均超5%的個(gè)股中，有8股2025年一季度凈利潤(rùn)錄得正值，且凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超10%，包含中遠(yuǎn)?？?、中谷物流、軍信股份、鄂爾多斯等。
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