券商中國
周樂
2025-05-19 12:29
上周（5月12日-5月16日），港股三大指數(shù)在經(jīng)歷小幅震蕩后，整周仍維持上漲趨勢。
截至上周五（5月16日）收市，恒生指數(shù)收報23345.05點，周內(nèi)上漲2.09%；恒生科技指數(shù)收報5281.34點，周內(nèi)上漲1.95%；國企指數(shù)收報8468.29點，周內(nèi)上漲1.92%。
中泰國際策略分析師顏招駿對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，目前港股市場短期承壓，但長期潛力依然巨大。他建議重點關(guān)注 AI 算力、半導(dǎo)體設(shè)備等自主可控領(lǐng)域。此外，互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)正處于業(yè)績公布期，企業(yè)財報有望催化股票上漲，部分企業(yè)有望通過公布業(yè)績帶動股價回升。同時，他還建議投資者關(guān)注港元流動性寬松以及地產(chǎn)政策調(diào)整，香港本地銀行、公用事業(yè)及地產(chǎn)股或?qū)⒂瓉砉乐敌迯?fù)。
百惠金控的Remzi Wu對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，作為港股機構(gòu)投資者，公司更加看重企業(yè)的成長性、創(chuàng)新能力與現(xiàn)金流穩(wěn)定性。目前，公司重點關(guān)注兩大方向：一是科技板塊，如 AI、半導(dǎo)體、新能源領(lǐng)域的技術(shù)突破與全球化布局；二是消費板塊，例如以蜜雪冰城為代表的下沉市場，以及精準捕捉年輕群體需求的情緒消費和體驗經(jīng)濟。
上周內(nèi)，港股科技板塊截至收市漲跌不一。阿里巴巴-SW周跌0.16%，美團周跌6.81%，微博-SW周跌0.23%，騰訊控股周漲2.71%，百度集團周漲4.67%，京東集團-SW周漲0.23%，嗶哩嗶哩-W周漲5.54%。
瑞銀貴金屬策略師Joni Teves對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，允許保險公司將其資產(chǎn)的1%投資于黃金，長期來看，對中國黃金市場的需求層面具有積極影響。這一政策在全球市場上的主要體現(xiàn)是影響市場情緒。它進一步證明了黃金作為投資組合中的多樣化資產(chǎn)，對機構(gòu)投資者來說具有確切的價值。
瑞銀對黃金的長期價格持樂觀態(tài)度。Teves表示，他們預(yù)計黃金價格將在今年年底達到3500美元/盎司的目標(biāo)價，并且明年年底的目標(biāo)價也維持在3500美元/盎司。
上周，港股黃金股漲跌互現(xiàn)。靈寶黃金跌8.90%，山東黃金跌3.18%，招金礦業(yè)跌5.42%，紫金礦業(yè)走平，中國黃金國際漲5.24%，潼關(guān)黃金漲5.79%，中國白銀集團跌5.66%。
寧德時代港股IPO
本周二（5月20日），全球動力電池龍頭企業(yè)寧德時代將正式在港股主板上市。本次上市是寧德時代在港的二次上市，也是本年度截至目前上市籌資額最大的“A+H”股項目。
最新數(shù)據(jù)顯示，寧德時代港股公開發(fā)售的認購倍數(shù)超過120倍，認購金額突破2800億港元，位居近半年港股新股凍資榜第三位，僅次于蜜雪集團和布魯可。
據(jù)悉，從2月11日遞交上市申請表到預(yù)計5月20日正式掛牌，寧德時代本次港股上市的獲準時間少于100天，創(chuàng)下近年來A股上市公司二次上市發(fā)行備案的最快紀錄。本次寧德時代上市的發(fā)行價格區(qū)間上限為263港元/股，接近A股市場價格?；顿Y者包括中石化、科威特投資局、高瓴資本等。按發(fā)行價上限計算，本次IPO認購金額將達到203.71億港元。
資料顯示，寧德時代本次港股集資約90%的資金將投入匈牙利電池工廠建設(shè)項目。這是寧德時代全球化戰(zhàn)略的關(guān)鍵一環(huán)。目前，公司在海外的收入占比已超30%，并擁有13個全球生產(chǎn)基地。5月17日，寧德時代在北方布局的首個基地——山東時代儲能及動力電池生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)，標(biāo)志著公司產(chǎn)能布局的進一步完善。
根據(jù)公司財報，寧德時代2024年營收3620億元（人民幣，下同），凈利潤552.95億元；2025年一季度凈利潤139.63億元，毛利率達24.4%。長江證券分析指出，港股上市有望推動公司價值重估。當(dāng)前A股的市盈率（PE）僅約15倍，可能存在低估。
綠茶集團港股上市首日破發(fā)
5月16日，綠茶集團（06831.HK）在港交所主板正式掛牌交易，發(fā)行價定為7.19港元/股。上市首日，早盤平開后公司股價持續(xù)走低，最終收報6.79港元/股，較發(fā)行價下跌5.56%，市值縮水至45.73億港元。值得注意的是，在前一日的暗盤交易中，其股價已下跌7.65%，成交額達7696.73萬港元。
華福證券研究所所長助理劉暢對此分析指出，首日破發(fā)通常是由于上市前投資者急于變現(xiàn)所致，他們希望盡快賣出以減少未來的不確定性。這與上市一段時間的餐飲企業(yè)不同，后者通常已經(jīng)歷過一輪換手。
從招股情況來看，綠茶集團此次IPO獲得了317.54倍的超額認購，顯示出市場對其的強烈興趣。公司共引入8名基石投資者，包括紫燕食品、正大食品等知名企業(yè)，累計認購約6.73億港元。募集資金將主要用于餐廳網(wǎng)絡(luò)擴張（63.3%）、中央食材加工設(shè)施建設(shè)（26.3%）和信息技術(shù)系統(tǒng)升級（5.4%）。
值得注意的是，今年以來港股消費企業(yè)上市表現(xiàn)呈現(xiàn)明顯分化。3月3日上市的蜜雪集團首日大漲43.21%，截至5月16日累計漲幅已達134.57%；5月8日上市的滬上阿姨首日也錄得40.03%的漲幅。
根據(jù)灼識咨詢報告，綠茶集團在中國休閑中式餐廳品牌中排名靠前，2024年餐廳數(shù)量達489家，并計劃未來三年每年新增150-213家門店。然而，分析師指出，其翻臺率、客單價等關(guān)鍵指標(biāo)呈現(xiàn)下滑趨勢，品牌老化問題亟待解決。2022-2024年，公司營收從23.75億元增至38.38億元，凈利潤從1657.9萬元提升至3.50億元，但流動負債問題仍需關(guān)注。
隨著老鄉(xiāng)雞、八馬茶業(yè)等更多消費企業(yè)計劃赴港上市，市場也將密切關(guān)注這些新股的后續(xù)表現(xiàn)。劉暢認為，未來上市企業(yè)的股價表現(xiàn)將主要取決于公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。
展望未來，百惠金控的Remzi Wu表示，百惠金控看好綠茶集團的增長潛力。其高質(zhì)價比定位和差異化菜單創(chuàng)新將成為投資者信心的來源。相信綠茶集團可復(fù)制的擴張模式，以及休閑餐飲賽道的紅利，將為其業(yè)績增長助力。
騰訊一季度凈利潤增長22%
5月14日，騰訊控股發(fā)布了2025年第一季度財報。財報顯示，公司營收達到1800.22億元，同比增長13%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為613.29億元，同比增長22%。公司方面表示，這一業(yè)績表現(xiàn)主要得益于AI戰(zhàn)略的持續(xù)推進和游戲業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長。
騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示，AI能力已為效果廣告和長青游戲等核心業(yè)務(wù)帶來了實質(zhì)性貢獻。其中，自研AI產(chǎn)品“騰訊元寶”表現(xiàn)尤為亮眼，其日活躍用戶數(shù)在2月至3月間激增超過20倍，目前已成為中國日活躍用戶數(shù)排名第三的AI產(chǎn)品。微信生態(tài)也深度整合了AI能力，通過將“騰訊元寶”添加為聯(lián)系人、升級“搜一搜”功能等方式，進一步提升了用戶體驗。
在游戲業(yè)務(wù)方面，騰訊本土市場收入同比增長24%，達到429億元。其中，《王者榮耀》和《穿越火線手游》的流水創(chuàng)下了歷史新高。新游《三角洲行動》表現(xiàn)搶眼，4月的日活躍賬戶數(shù)峰值突破了1200萬。國際市場收入同比增長23%，達到166億元，連續(xù)三個季度刷新紀錄。
值得關(guān)注的是，騰訊持續(xù)加大了對AI的投入力度。2025年第一季度，公司的資本開支達到274.8億元，同比增長91%。公司成立了專門的大語言模型部和多模態(tài)模型部，推動“混元”大模型的持續(xù)迭代。這些投入已初見成效，特別是在廣告業(yè)務(wù)方面，AI驅(qū)動的圖像生成、視頻編輯等技術(shù)升級推動了營銷服務(wù)收入同比增長20%，達到319億元。
此外，騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長5%，達到549億元。其中，云服務(wù)通過AI與音視頻等技術(shù)的融合，繼續(xù)保持市場領(lǐng)先地位。微信及WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)增至14.02億，為各項業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)。
本周前瞻
經(jīng)濟數(shù)據(jù)
周二（5月20日）中國香港4月季調(diào)后失業(yè)率(%)
周四（5月22日）中國香港4月綜合CPI年率(%)
本周財報
本周，中電控股、攜程、嗶哩嗶哩、百度集團、小鵬汽車、中通快遞、聯(lián)想集團、名創(chuàng)優(yōu)品等將發(fā)布最新財報。
