證券時報網(wǎng)
李映泉
2025-05-23 18:09
比特幣幣值續(xù)創(chuàng)新高。
5月21日晚間，比特幣攀升至10.95萬美元的歷史高位。5月22日，比特幣幣值再創(chuàng)新高，首次突破11萬美元，最高漲至11.19萬美元，再度刷新歷史新高。
本輪比特幣價格攀升至歷史新高，突破11萬美元關(guān)口，是宏觀政策與結(jié)構(gòu)性因素共同作用的結(jié)果。從消息面看，美國國會通過GENIUS法案（美國穩(wěn)定幣創(chuàng)新指導(dǎo)與建立法案），為合規(guī)資金進入數(shù)字資產(chǎn)市場提供了制度通道，而美國證券交易委員會（SEC）與美國財政部在監(jiān)管表態(tài)上的同步溫和，構(gòu)建出一個相對清晰的政策預(yù)期邊界。
市場層面的表現(xiàn)也呈現(xiàn)出機構(gòu)資金主導(dǎo)、衍生品市場活躍度上升，以及杠桿參與比例顯著增加的特征。從技術(shù)層面看，比特幣自5月8日再次突破10萬美元關(guān)口以來，持續(xù)在高位盤整，這一階段完成了多空資金的換手，MACD（異同移動平均線）指標(biāo)出現(xiàn)“黃金交叉”形態(tài)——50日均線上穿200日均線，市場進入新一輪主升浪的可能性增加。
比特幣升破11萬美元
時隔四個月，比特幣價格再創(chuàng)歷史新高。5月21日晚間，比特幣攀升至10.95萬美元歷史新高，突破此前在1月20日特朗普就職時創(chuàng)下的10.9萬美元高點。5月22日早間，比特幣進一步突破11萬美元整數(shù)關(guān)口，再次創(chuàng)下歷史新高。
記者了解到，2024年12月5日，比特幣價格首次突破10萬美元，后在今年1月美國總統(tǒng)特朗普的就職日創(chuàng)下新高，突破10.9萬美元。但是，隨著特朗普的關(guān)稅政策影響，加密貨幣整體暴跌，比特幣價格在4月初曾短暫跌破8萬美元。不過，在今年5月8日，比特幣再次突破關(guān)鍵的10萬美元關(guān)口。
從實際行情來看，比特幣在5月8日再次突破10萬美元后，進入一個高波動性的盤整結(jié)構(gòu)，其間伴隨多次劇烈的價格回撤與迅速反彈。中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席于佳寧對記者分析指出，在10.2萬美元附近形成了階段性支撐區(qū)域，該位置曾多次成為回撤止步的節(jié)點，顯示出買方在該區(qū)域有較強的承接意愿，每一次價格下探至此附近都伴隨快速反抽，表明市場在強支撐下仍具備活躍的買盤動能。而上方的10.6萬美元曾一度構(gòu)成短期壓力，突破后則轉(zhuǎn)化為局部支撐，顯示出典型的壓力轉(zhuǎn)支撐特征。
其次，“從技術(shù)結(jié)構(gòu)來看，快速回調(diào)并未破壞整體上升趨勢的核心邏輯，反而構(gòu)成了上漲過程中的正常震蕩區(qū)間?！庇诩褜幈硎?，這些快速回撤多為高杠桿短線資金的止盈或主動減倉行為，伴隨著高頻交易系統(tǒng)對關(guān)鍵價格位的觸發(fā)響應(yīng)，價格隨即又在流動性尚存的條件下被迅速推回。這種結(jié)構(gòu)強化了市場的波動特征，但未動搖中期趨勢的上行邏輯。
OKX研究院高級研究員趙偉向記者分析道，比特幣再次突破10萬美元并創(chuàng)下新高，整體呈現(xiàn)強勢整理態(tài)勢。技術(shù)面上，出現(xiàn)“黃金交叉”形態(tài)——50日均線上穿200日均線，顯示中長期上漲趨勢逐步確立。在此期間，比特幣在9.6萬美元至10.8萬美元區(qū)間多次震蕩，構(gòu)筑了堅實的盤整平臺，有效消化了前期漲幅的壓力。5月22日的放量突破不僅刷新了歷史高點，也標(biāo)志著多頭完成了關(guān)鍵技術(shù)形態(tài)的確認(rèn)，市場進入新一輪主升浪的可能性增加。
數(shù)字資產(chǎn)金融服務(wù)集團HashKey Group首席分析師丁肇飛告訴記者，從技術(shù)層面來看，比特幣自5月8日再次突破10萬美元關(guān)口以來，經(jīng)歷了穩(wěn)健的技術(shù)性上漲過程。在突破關(guān)鍵心理關(guān)口后，比特幣成功將10萬美元轉(zhuǎn)化為強支撐位，隨后在10萬至10.5萬美元區(qū)間進行高位盤整，這一階段完成了多空資金的換手，鞏固了上漲基礎(chǔ)。5月20日，比特幣放量突破盤整區(qū)間，交易量顯著放大，MACD指標(biāo)出現(xiàn)“黃金交叉”，顯示多頭力量占據(jù)主導(dǎo)。價格迅速拉升至新高10.9萬美元后，進入短期回調(diào)，當(dāng)前支撐位維持在10.5萬美元，而RSI（相對強弱指數(shù)）指標(biāo)仍處于健康水平，顯示上漲趨勢未被破壞。這一過程展現(xiàn)了比特幣穩(wěn)健的多頭結(jié)構(gòu)和健康的技術(shù)形態(tài)，為進一步上漲奠定了基礎(chǔ)。
多重因素助推幣值創(chuàng)新高
比特幣價格為何再創(chuàng)新高？
中國計算機學(xué)會區(qū)塊鏈專委會執(zhí)行委員高承實告訴記者，比特幣價格突破11萬美元的原因，首先是監(jiān)管環(huán)境的改善，美國推進的GENIUS法案為加密貨幣市場帶來更清晰的監(jiān)管框架，增強了市場信心；其次是宏觀經(jīng)濟的巨大不確定性，引發(fā)了市場對傳統(tǒng)資產(chǎn)的擔(dān)憂，使得更多的人將比特幣視為避險資產(chǎn)；最后是機構(gòu)投資者的持續(xù)涌入和市場基本面的堅挺。
于佳寧分析指出，比特幣此次突破歷史高點，最直接的推動因素來自于宏觀政策預(yù)期的緩和與監(jiān)管環(huán)境的改善。GENIUS法案進入正式審議階段，以及SEC啟動新一輪虛擬資產(chǎn)法規(guī)制定工作，向市場釋放出強烈的制度性利多信號，這種制度基底的轉(zhuǎn)變?yōu)闄C構(gòu)資金提供了行動空間，也為投機性資金構(gòu)建了順勢交易的信心錨點。
其次，美元主權(quán)負(fù)債結(jié)構(gòu)與全球資本配置邏輯的再平衡，間接支撐了比特幣的資產(chǎn)定價。當(dāng)前美債發(fā)行節(jié)奏加快，而傳統(tǒng)避險資產(chǎn)如黃金的價格已顯示高位盤整跡象，部分資金開始向非主權(quán)、抗通脹敘事轉(zhuǎn)移，比特幣成為其天然承接者。以Strategy為代表的上市公司資產(chǎn)負(fù)債表重塑路徑，以及新罕布什爾州等地方政府層面嘗試構(gòu)建比特幣儲備架構(gòu)，也進一步強化了比特幣在全球金融敘事中的合法性和穩(wěn)定性。在傳統(tǒng)宏觀變量不確定性上升的階段，比特幣系統(tǒng)外資產(chǎn)屬性被重新估值，成為部分資產(chǎn)管理機構(gòu)再配置策略中的關(guān)鍵變量。
最后，市場結(jié)構(gòu)的金融化與交易邏輯的演進也助推價格向上。Hyperliquid等平臺上高杠桿、多空對峙的交易格局，結(jié)合主流交易所中的永續(xù)合約資金費率、隱含波動率數(shù)據(jù)，揭示出一個高頻資金驅(qū)動、路徑依賴強化的市場狀態(tài)。一旦價格出現(xiàn)突破性上漲，量化資金與趨勢策略將迅速跟進，進而引發(fā)價格的技術(shù)性加速。而特朗普在社交媒體平臺的“慶賀式發(fā)言”，則在情緒面形成了額外的放大器。
趙偉也認(rèn)為，本輪上漲受多重利好因素推動，市場情緒顯著升溫。首先，監(jiān)管與宏觀政策向好提振了整體信心；其次，機構(gòu)資金和現(xiàn)貨ETF資金持續(xù)流入，Strategy上周再次增持價值7.65億美元的比特幣，進一步鞏固了機構(gòu)投資者“買入并持有”的共識。公開數(shù)據(jù)顯示，自年初以來，比特幣現(xiàn)貨ETF累計凈流入資金已超過50億美元，成為推動本輪行情的重要資金來源，為市場注入了穩(wěn)定的增量資金。
丁肇飛表示，有三大因素推動比特幣此輪上漲：一是貿(mào)易摩擦緩和提升市場風(fēng)險偏好，在宏觀風(fēng)險情緒緩解的背景下，比特幣迎來資本的進一步青睞；二是美國GENIUS法案的推進、中國香港特區(qū)立法會通過《穩(wěn)定幣條例草案》，這些政策紅利為比特幣及其他加密資產(chǎn)打開了全新的增長空間；三是比特幣的稀缺性在這一輪上漲中再次被放大，供需錯配顯著強化了價格的上漲動力。
進入高波動高杠桿博弈階段
比特幣再創(chuàng)新高，后市又將如何演繹？
于佳寧認(rèn)為，從周期視角出發(fā)，當(dāng)前不再是低風(fēng)險的初始入場區(qū)間，而是進入高波動、高杠桿、高情緒密度的博弈階段。市場預(yù)期正在強化比特幣作為制度資產(chǎn)的角色，但資產(chǎn)價格遠離其鏈上活躍度、算力成本與資金流入量等基礎(chǔ)指標(biāo)，估值中樞明顯上移。這種估值體系的快速提升，若缺乏持續(xù)的資金支撐，極易造成短期頂部形態(tài)的構(gòu)建，尤其當(dāng)市場情緒集中于極端樂觀預(yù)期時，波動區(qū)間將更具破壞性。因此，后期走勢的關(guān)鍵不在于是否突破新高，而在于是否能夠構(gòu)筑穩(wěn)定的成交密集帶和有效的價格支撐層，這決定了行情能否由沖高狀態(tài)過渡到趨勢持續(xù)。
“突破歷史新高后，比特幣已進入‘價格無錨’階段，短期波動可能加劇。重要關(guān)口的突破往往伴隨技術(shù)性回調(diào)和獲利了結(jié)壓力，交易者應(yīng)警惕短線波動風(fēng)險?！壁w偉建議，短線交易者重點關(guān)注11萬美元附近的支撐及回踩確認(rèn)，避免盲目追高，嚴(yán)格控制倉位；中長期交易者則可結(jié)合ETF資金流向，在注重風(fēng)險管理的前提下，順勢布局未來行情。
丁肇飛預(yù)測，隨著穩(wěn)定幣的合規(guī)化，將吸引更多“準(zhǔn)美元”資金入場，為比特幣和以太坊等核心資產(chǎn)賦予更強的避險與價值儲存屬性。隨著這些資金的逐步流入，比特幣和以太坊在未來6—12個月內(nèi)有望迎來20%—50%的估值上調(diào)。與此同時，合規(guī)通道的成熟將為養(yǎng)老基金、共同基金等長期資本提供進入加密市場的橋梁，大幅增強市場的需求穩(wěn)定性，并有效降低結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。政策紅利與市場共識的相互作用，正在為比特幣與加密資產(chǎn)打開全新的增長空間。
對投資者而言，于佳寧建議，要牢記虛擬資產(chǎn)是風(fēng)險較高的投資資產(chǎn)，資產(chǎn)價格的漲跌幅度和速度都與傳統(tǒng)資產(chǎn)有顯著差異，背后的權(quán)益機制，以及技術(shù)依托與傳統(tǒng)的投資資產(chǎn)顯著不同。在參與虛擬資產(chǎn)市場之前，一定要對區(qū)塊鏈技術(shù)、分布式商業(yè)邏輯、數(shù)字金融體系進行全面、透徹的學(xué)習(xí)理解，這樣才能清晰地認(rèn)知相關(guān)虛擬資產(chǎn)的內(nèi)在價值，從本質(zhì)上控制投資的風(fēng)險。
于佳寧表示，當(dāng)前階段更需側(cè)重風(fēng)險控制而非情緒追高。在倉位管理上，應(yīng)優(yōu)先調(diào)整至輕杠桿、低頻率的配置結(jié)構(gòu)，避免在劇烈波動中因短期波段判斷失誤而遭受重大損失。在極端行情中保持信息過濾能力與風(fēng)險應(yīng)變機制，是中長期穩(wěn)健穿越波動的關(guān)鍵所在。比特幣處于制度重估與價格高位交織的敏感窗口，真正值得關(guān)注的并非某一價格區(qū)間的短期得失，而是投資者在這一階段能否保持理性判斷與耐心。
