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阮潤生
2025-05-29 22:08
【導(dǎo)讀】港股年內(nèi)領(lǐng)漲，后續(xù)能否延續(xù)強(qiáng)勢
中國基金報記者 張燕北 孫曉輝
今年以來，港股市場表現(xiàn)亮眼，截至5月27日收盤，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)年內(nèi)漲幅均超15%，在全球范圍內(nèi)領(lǐng)先。其中，前者區(qū)間最高漲幅超過30%，后者最高超48%，領(lǐng)漲全球。
伴隨港股市場顯著走強(qiáng)，港股相關(guān)基金凈值水漲船高，在公募基金業(yè)績排行榜“霸屏”，最高漲幅超60%。在基金公司看來，對比全球主要股指，港股的“低估值+高成長”特點仍具有投資性價比。
港股領(lǐng)漲全球
主題基金受益
2025年國際局勢復(fù)雜多變，挑戰(zhàn)重重，港股憑借獨特的地位和優(yōu)勢穩(wěn)步上升，領(lǐng)漲全球市場，與德國、俄羅斯、意大利、巴西成為年內(nèi)最亮麗的風(fēng)景線。伴隨著港股上漲，港股相關(guān)基金凈值也水漲船高。
據(jù)Wind統(tǒng)計，截至5月27日，在權(quán)益類基金業(yè)績排行榜前100名中，一半產(chǎn)品港股倉位在20%以上，三成以上產(chǎn)品的港股倉位超過30%，部分重倉港股的基金年內(nèi)凈值漲幅超過50%。
值得一提的是，數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)凈值漲幅超50%的7只權(quán)益基金中，全部持有港股倉位，其中有5只港股投資市值占基金資產(chǎn)凈值比在25%以上。
廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有年內(nèi)累計凈值增長率為63.43%，在權(quán)益基金中位列第二，截至今年一季度末，港股持倉占比為31.55%。前十大重倉股中，港股占據(jù)半數(shù)，其中泡泡瑪特、老鋪黃金分別為第一、第二大重倉股，新意網(wǎng)集團(tuán)、阿里巴巴—W分居第四、第五大重倉股。
匯添富香港優(yōu)勢精選年內(nèi)凈值漲幅為63.27%，在權(quán)益基金中位列第三，一季度末時港股持倉超過86%。
長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選年內(nèi)凈值漲幅為58.17%，一季度末港股持倉為35.20%，前十大重倉股中，也有一半為港股，除了信達(dá)生物位居第二大重倉股，康方生物、諾誠健華、科倫博泰生物、再鼎醫(yī)藥也在前十大重倉股之列。
申萬菱信樂融一年持有、中銀港股通醫(yī)藥凈值漲幅也均在50%以上，一季度末港股持倉分別為25.59%和85.63%。此外，恒越匠心優(yōu)選一年持有、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選、華安醫(yī)藥生物、平安核心優(yōu)勢、諾安精選價值、富國醫(yī)藥創(chuàng)新等年內(nèi)凈值漲幅均超40%，港股持倉占比均在30%以上。
港股仍具投資性價比
綜合當(dāng)前市場環(huán)境與政策導(dǎo)向，業(yè)內(nèi)判斷港股市場仍具配置價值。
東方紅資產(chǎn)管理表示，盡管今年以來港股估值有所修復(fù)，但之前經(jīng)歷了3年左右的下行，當(dāng)前仍處于相對合理區(qū)間。
橫向比較來看，A股、日本、法國、美國等全球其他市場，港股通指數(shù)的市盈率TTM和市凈率均較低，中國資產(chǎn)價值重估的趨勢下仍有較大的向上空間。
從歷史位置看，當(dāng)前港股通指數(shù)市盈率TTM為10.6，市凈率為0.9，市凈率分位數(shù)位于過往十年的32.9%，也處于歷史相對低的位置，投資性價比較高。
“今年以來政策不斷強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新和擴(kuò)大內(nèi)需，港股中的AI、新能源車、生物制藥、醫(yī)療保健等不僅與科技息息相關(guān)，也和人們的消費生活緊密相連，與政策引導(dǎo)方向、新產(chǎn)業(yè)趨勢與新消費浪潮相符合，整體的投資機(jī)會或?qū)⒉粩嘤楷F(xiàn)?！睎|方紅資產(chǎn)管理表示。
在富國基金看來，新消費浪潮已至，具有布局潛力。當(dāng)前，港股消費板塊兼具“低估值+高成長”特性：港股通消費指數(shù)市盈率僅21倍，顯著低于全球主要消費指數(shù)。在政策、資金、情緒三重催化下，2025年消費補(bǔ)貼加碼至3000億元，行業(yè)景氣度持續(xù)攀升。從情緒消費到品牌出海，港股新消費企業(yè)正以高成長性重塑投資邏輯。
鵬華基金認(rèn)為，港股、A股兩市消費股的差異在于港股更加聚焦新興消費。港股通消費指數(shù)，近年來走出了大幅上漲的態(tài)勢，一個重要原因是，港股通消費指數(shù)匯聚了A股較為稀缺、新消費含量高的差異化標(biāo)的公司，而這些公司近年來表現(xiàn)良好。在消費復(fù)蘇階段，也或?qū)⒂懈蟮膹椥浴?/p>
博時基金認(rèn)為，國內(nèi)寬財政、穩(wěn)地產(chǎn)、促消費等增量政策持續(xù)出臺有助于經(jīng)濟(jì)預(yù)期和風(fēng)險偏好的企穩(wěn)；美聯(lián)儲受制于滯脹預(yù)期難以寬松可能給港股帶來階段性擾動，短期AH溢價處于近年低位，也需要逐漸消化。結(jié)構(gòu)上，港股紅利在未來一段時間跑贏港股科技、消費、醫(yī)藥的概率更大。
滬上一家公募建議配置面向內(nèi)需的板塊（消費科技、服務(wù)、銀行/開發(fā)商），以及國內(nèi)刺激受益者、新興市場出口商、部分人工智能相關(guān)企業(yè)、地方政府支出受益者及股東回報等，有望在波動市中獲取超額收益。
