證券時(shí)報(bào)
韓忠楠
2025-06-15 21:08
又一類長(zhǎng)錢順應(yīng)長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期考核趨勢(shì)而出現(xiàn)新舉措。
6月13日，人力資源和社會(huì)保障部公布2025年一季度全國(guó)企業(yè)年金數(shù)據(jù)。截至一季度末，企業(yè)年金積累基金規(guī)模3.73萬(wàn)億元，投資資產(chǎn)凈值3.70萬(wàn)億元，近三年累計(jì)收益率為7.46%。
（來(lái)源：人社部官網(wǎng)）
與往年不同，今年公布的投資收益率并非當(dāng)期和當(dāng)年，而是“近三年累計(jì)收益率”。
多位受訪業(yè)界人士認(rèn)為，此舉順應(yīng)養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期考核的趨勢(shì)。公布的收益率指標(biāo)是市場(chǎng)主體參考和對(duì)標(biāo)的指標(biāo)，公布三年收益率有利于引導(dǎo)年金管理機(jī)構(gòu)長(zhǎng)周期投資，引導(dǎo)委托人注重長(zhǎng)期收益。
首次按“近三年累計(jì)收益率”公布業(yè)績(jī)
數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，企業(yè)年金基金建立企業(yè)數(shù)為16.82萬(wàn)家，參加職工3290.81萬(wàn)人，積累基金規(guī)模3.73萬(wàn)億元；投資資產(chǎn)凈值3.70萬(wàn)億元，建立組合數(shù)5892個(gè)，近三年累計(jì)收益率為7.46%。同時(shí)，22家投管人組合收益，同樣為近三年累計(jì)收益率口徑。
這是企業(yè)年金基金首次按“近三年累計(jì)收益率”公布投資業(yè)績(jī)。近三年累計(jì)收益率采用時(shí)間加權(quán)法計(jì)算，時(shí)間區(qū)間為2022年4月1日—2025年3月31日，即該指標(biāo)非年化收益率。
此前公布數(shù)據(jù)時(shí)投資業(yè)績(jī)均為當(dāng)期和當(dāng)年累計(jì)。例如，2024年前三季度數(shù)據(jù)顯示：本季度投資收益為533.24億元、本季度加權(quán)平均收益率為1.56%，本年以來(lái)累計(jì)收益1153.89億元、本年以來(lái)加權(quán)平均收益率為3.56%。
對(duì)于一季度公布的“近三年累計(jì)收益率7.46%”，一位業(yè)界人士向券商中國(guó)記者表示，綜合考慮過(guò)去三年的資本市場(chǎng)表現(xiàn)、企業(yè)年金基金絕大部分是固收類組合等情況，這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)很穩(wěn)健。
從此前三年完整年度數(shù)據(jù)看，2024年度數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)年金基金當(dāng)年投資收益為1563.23億元，當(dāng)年加權(quán)平均收益率為4.77%；2023年度加權(quán)平均收益率為1.21%，2022年為-1.83%。
長(zhǎng)錢為何難長(zhǎng)投？
拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，作為企業(yè)職工的養(yǎng)老錢和中長(zhǎng)期資金，企業(yè)年金基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。自2007年以來(lái)，截至2024年，企業(yè)年金的年平均收益率達(dá)到6.17%。其間，大部分年份都為正收益，只有2008年、2011年、2022年3個(gè)年度收益為負(fù)，最低為-1.83%，負(fù)收益幅度也較小，表現(xiàn)出較好的抗跌能力和回撤小的特性。
業(yè)界人士認(rèn)為，企業(yè)年金基金的投資收益率之所以相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)化委托和投資管理起到了重要作用。企業(yè)年金有四大業(yè)務(wù)，包括受托管理、賬戶管理、托管以及投資管理，目前分別有12個(gè)受托管理人，18個(gè)賬戶管理人，10個(gè)托管人，22個(gè)投資管理人。
不過(guò)，長(zhǎng)期以來(lái)，企業(yè)年金并非真正意義上的長(zhǎng)錢長(zhǎng)投。
一位投管機(jī)構(gòu)人士介紹，企業(yè)年金基金的資金雖然是長(zhǎng)期的，但實(shí)踐中難以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資，主要原因在于企業(yè)年金委托人通常要按季度進(jìn)行考核。投資管理人都希望能把企業(yè)年金考核期變長(zhǎng)，但目前的難點(diǎn)在于，企業(yè)內(nèi)部負(fù)責(zé)人年金委托工作的人員也面臨考核。如果一個(gè)季度所在企業(yè)的年金表現(xiàn)排名偏后，企業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人就會(huì)有一定壓力甚至是合規(guī)性質(zhì)疑——為什么要把企業(yè)年金委托給投資業(yè)績(jī)差的機(jī)構(gòu)管理？
業(yè)界人士表示，與全國(guó)社?；鸩煌松绮繘](méi)有對(duì)企業(yè)年金基金的考核權(quán)，而只能引導(dǎo)和鼓勵(lì)長(zhǎng)期考核。
引導(dǎo)長(zhǎng)期投資+長(zhǎng)期考核
對(duì)于人社部按“近三年累計(jì)收益率”公布業(yè)績(jī)，受訪的多位管理機(jī)構(gòu)人士均表示支持和歡迎。
“順應(yīng)養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期考核的趨勢(shì)?！币晃黄髽I(yè)年金投管機(jī)構(gòu)高管向券商中國(guó)記者表示，考核肯定還是企業(yè)委托人自己做，但對(duì)標(biāo)的投資收益率數(shù)據(jù)只有三年期的了，這有引導(dǎo)作用?！肮膭?lì)、引導(dǎo)年金管理機(jī)構(gòu)長(zhǎng)周期投資，引導(dǎo)委托人注重長(zhǎng)期收益?！?/p>
一位養(yǎng)老險(xiǎn)公司資深人士向記者表示，人社部公布企業(yè)年金長(zhǎng)期收益，既可以引導(dǎo)各界關(guān)注長(zhǎng)期收益，也可以引導(dǎo)更加理性看待短期波動(dòng)，扭轉(zhuǎn)過(guò)去過(guò)分關(guān)注短期波動(dòng)的情況，降低短期波動(dòng)帶來(lái)的焦慮和干擾，有助于相關(guān)方更理性決策。
目前，各方在推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資，其中一個(gè)維度的舉措即拉長(zhǎng)考核周期。
今年1月在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清介紹，六部委印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》進(jìn)一步提出公募基金、國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等都要全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，大幅降低國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，細(xì)化明確全國(guó)社?；鹞迥暌陨祥L(zhǎng)周期考核安排。從境內(nèi)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這也有利于改善各類中長(zhǎng)期資金投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)共贏。
人社部副部長(zhǎng)李忠提到，在推動(dòng)社保基金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，安全性始終是第一位的考量。下一步，將在確?；鸢踩那疤嵯?，按照規(guī)范、穩(wěn)健、專業(yè)化、市場(chǎng)化運(yùn)作的原則，更加注重基金中長(zhǎng)期收益，健全長(zhǎng)周期考核機(jī)制，持續(xù)完善全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)（職業(yè)）年金基金投資政策，健全投資監(jiān)管體系，推動(dòng)基金取得穩(wěn)健投資收益。
（來(lái)源：人社部官網(wǎng)）
責(zé)編：楊喻程
排版：王璐璐?????????
校對(duì)：彭其華
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