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一則涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈的收購傳聞，再度刺激多晶硅市場！

7月30日，多晶硅主力合約尾盤一度觸及漲停，收盤大漲8.87%，持倉量大增2.28萬手，當(dāng)日有12.23億元資金凈流入，顯示出市場看漲情緒高漲。

值得注意的是，光伏協(xié)會(huì)已于29日晚發(fā)聲辟謠，但未明確指明具體細(xì)節(jié)。2025年以來，全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈面臨深度調(diào)整，多晶硅環(huán)節(jié)尤為嚴(yán)峻，產(chǎn)能去化一直備受市場關(guān)注。

多晶硅期貨觸及漲停

在“反內(nèi)卷”政策的驅(qū)動(dòng)下，商品市場近期經(jīng)歷了一輪爆發(fā)式上漲，其中多晶硅因漲幅最大成為本輪行情的總龍頭。

7月29日，市場傳出17家硅料企業(yè)在京召開閉門會(huì)商議產(chǎn)能收購的消息，涉及信義光能、南玻A、寶豐能源、潤陽股份、合盛硅業(yè)等多家多晶硅企業(yè)，傳聞稱頭部企業(yè)將聯(lián)合收儲(chǔ)中小產(chǎn)能，通過“以大收小”模式優(yōu)化供給，緩解庫存壓力。

中國光伏協(xié)會(huì)于29日晚間緊急發(fā)布澄清辟謠稱：“近日，有部分自媒體發(fā)布了關(guān)于光伏行業(yè)反內(nèi)卷，特別是多晶硅方面工作的新聞，相關(guān)內(nèi)容與實(shí)際情況嚴(yán)重不符?！?/p>

據(jù)記者了解，多個(gè)光伏自媒體已主動(dòng)刪除此前發(fā)布的“11家多晶硅企業(yè)聯(lián)合收購、6家退出歷史舞臺(tái)”推文。

金瑞期貨鋰硅研究員劉鐘穎表示，多晶硅行業(yè)政策預(yù)期繼續(xù)走強(qiáng)，光伏協(xié)會(huì)發(fā)聲辟謠，但未明確指明具體細(xì)節(jié)，市場情緒依舊高漲。傳聞中被收購的產(chǎn)能基本為已停產(chǎn)產(chǎn)能，而目前頭部產(chǎn)能存在復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，價(jià)格已覆蓋完全成本且具有生產(chǎn)利潤。

7月30日，受收購傳聞刺激，多晶硅期貨仍然強(qiáng)勢大漲，午后一度縮減漲幅，但尾盤觸及9%的漲停板，主力合約收盤大漲8.87%，報(bào)54705元/噸，逼近上市以來最高價(jià)格，持倉量大增2.28萬手，當(dāng)日有12.23億元資金凈流入。

多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，多晶硅N型致密料主流市場價(jià)格參考43—50元/kg，主流價(jià)格在46.5元/kg。N型復(fù)投料主流市場價(jià)格參考44—50元/kg，主流價(jià)格在47元/kg。

平安期貨車國俊告訴券商中國記者，多晶硅今天再度增倉上行主要受行業(yè) “反內(nèi)卷” 政策預(yù)期及市場對行業(yè)產(chǎn)能整合、淘汰落后產(chǎn)能的預(yù)期快速升溫。近期工信部表示將出臺(tái)涵蓋光伏等十大重點(diǎn)行業(yè)的穩(wěn)增長工作方案，強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)光伏等重點(diǎn)行業(yè)治理，以標(biāo)準(zhǔn)提升倒逼落后產(chǎn)能退出”，疊加近期頭部企業(yè)減產(chǎn)，推動(dòng)多晶硅價(jià)格繼續(xù)大幅上漲。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈深度調(diào)整

2025年以來，全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈面臨深度調(diào)整，多晶硅環(huán)節(jié)尤為嚴(yán)峻。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)多晶硅庫存量已突破30萬噸，創(chuàng)歷史新高，部分企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)超過90天，價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致硅料價(jià)格跌至6萬元/噸以下，較2024年高點(diǎn)腰斬。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)專家指出，多晶硅行業(yè)當(dāng)前面臨“產(chǎn)能+庫存高企”雙重壓力，單純依靠企業(yè)間整合難以根治。短期需通過停產(chǎn)檢修、控制產(chǎn)量直接減少供給，長期則需政策引導(dǎo)終端需求，如加快國內(nèi)光伏電站并網(wǎng)、拓展海外新興市場。

車國俊表示，多晶硅行業(yè)集中度相對較高，生產(chǎn)企業(yè)由于上半年大面積虧損普遍采取限產(chǎn)策略，行業(yè)開工率維持在30%—40%的歷史低位，6、7月多晶硅樣本企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)連續(xù)大幅下滑，供應(yīng)寬松格局出現(xiàn)較好改善。

金瑞期貨實(shí)地走訪調(diào)研顯示，企業(yè)對搶裝感受不一，大型裝機(jī)項(xiàng)目少。組件方面，調(diào)研企業(yè)反饋，531搶裝潮的影響主要集中在二三線組件企業(yè)，頭部幾家企業(yè)由于廣泛布局海外市場，訂單出貨量相對平穩(wěn)。支架方面，主營國內(nèi)市場的支架企業(yè)反映今年1—5月訂單量接近去年1—10月訂單量，6月訂單回落明顯，7月有所修復(fù)。

據(jù)了解，終端對“反內(nèi)卷”價(jià)格傳導(dǎo)目前感受有限。企業(yè)認(rèn)為行業(yè)出清需要建立有效的自律機(jī)制和違規(guī)獎(jiǎng)懲措施，但目前“反內(nèi)卷”相關(guān)實(shí)施細(xì)則尚未出臺(tái)，減產(chǎn)路徑不明確，下游企業(yè)持觀望態(tài)度較多，僅維持剛需采購。

由于國內(nèi)光伏裝機(jī)預(yù)期不佳，調(diào)研反饋企業(yè)開拓海外業(yè)務(wù)意向明顯，重點(diǎn)著力歐洲、中東和亞太三大區(qū)域市場。

警惕行情過熱風(fēng)險(xiǎn)

在“反內(nèi)卷”政策預(yù)期下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中多晶硅價(jià)格一馬當(dāng)先，主力合約7月漲幅達(dá)到67%，從最低3.16萬元/噸漲至5.47萬元/噸，漲勢相當(dāng)凌厲，需警惕行情過熱風(fēng)險(xiǎn)，廣期所已多次出手通過調(diào)保證金、漲手續(xù)費(fèi)以及交易限額等方式降溫。

“近期多晶硅企業(yè)整體漲價(jià)勢頭較猛，硅料與硅片環(huán)節(jié)已有實(shí)質(zhì)性成交，硅片企業(yè)的觀望情緒有所好轉(zhuǎn)，多晶硅基本面短期有一定改善，但不支持雙硅出現(xiàn)如此大的漲幅，當(dāng)前價(jià)格上漲更多受到政策強(qiáng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)?！避噰≌f。

劉鐘穎也表示，從周度數(shù)據(jù)上看，7月24日多晶硅周產(chǎn)量25500噸，較前周增加2500噸。下游排產(chǎn)維持低位，多晶硅基本面存在邊際走弱跡象，價(jià)格走勢與基本面相悖。在市場情緒和政策預(yù)期加持下，多晶硅價(jià)格仍然維持偏強(qiáng)預(yù)期，但需警惕后市政策不及預(yù)期，情緒降溫后價(jià)格回調(diào)。

展望未來，車國俊認(rèn)為，國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策定位升至國家戰(zhàn)略層，政策在各行業(yè)快速滲透，通過“產(chǎn)能出清+價(jià)格自律” 直接改善企業(yè)盈利預(yù)期。雙硅市場正處于供需深度調(diào)整期，后續(xù)要更多地關(guān)注產(chǎn)能整合趨勢，中長期走勢取決于政策落地效果，考慮到各部委對各行業(yè)特別是光伏產(chǎn)業(yè)鏈反內(nèi)卷高度重視，雙硅供需格局有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，操作上關(guān)注回調(diào)后買入機(jī)會(huì)。

車國俊進(jìn)一步指出，碳酸鋰雖仍處于過剩格局，但考慮到近期供應(yīng)擾動(dòng)不斷加劇，未來碳酸鋰基本面也有望逐年改善，加上在反內(nèi)卷政策主導(dǎo)下產(chǎn)能出清有望加速，關(guān)注碳酸鋰價(jià)格在7萬元/噸以下買入機(jī)會(huì)。

劉鐘穎則認(rèn)為，工業(yè)硅近期供給端陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，三季度平衡或轉(zhuǎn)為累庫預(yù)期，價(jià)格繼續(xù)上行面臨基本面壓力，但下方亦受到焦煤的成本支撐，預(yù)計(jì)寬幅震蕩運(yùn)行，多頭可考慮逐步止盈。碳酸鋰本周價(jià)格大幅回調(diào)，資金離場情緒降溫，交易邏輯逐步回歸基本面，但需警惕市場消息面和情緒面影響，倉單虛實(shí)盤比偏低，不宜在當(dāng)前價(jià)格下追空，建議謹(jǐn)慎操作，觀望為主。

校對：王蔚