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7月“收官戰(zhàn)”，A股放量普跌，鋼鐵、有色金屬、房地產(chǎn)有較大幅度回調(diào)。

7月，A股市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯，延續(xù)前期上漲態(tài)勢(shì)，A股不斷創(chuàng)新高，滬指多次沖上3600點(diǎn)，量?jī)r(jià)表現(xiàn)上均鼓舞人心。

那么，接下來(lái)的8月行情如何？

受訪人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，市場(chǎng)已連漲三個(gè)月，隨著近兩日的調(diào)整，接下來(lái)8月份大概率將呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，市場(chǎng)或凸顯“順周期搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”的特征。

滬指失守3600點(diǎn)

7月31日，A股走低，午后加速下跌。最終，滬指收跌1.18%報(bào)3573.21點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.66%報(bào)2328.31點(diǎn)，深證成指收跌1.73%。其他重要指數(shù)也是收跌居多，科創(chuàng)50、北證50跌幅均超過(guò)1%，滬深300跌1.82%，上證50跌1.54%。

交易量能上，今日放量大跌，日成交額為1.96萬(wàn)億元，而上個(gè)交易日為1.87萬(wàn)億元。個(gè)股收跌居多，共計(jì)4287只個(gè)股收跌，跌停股6只；1061只個(gè)股收漲，漲停股49只。

板塊收跌居多，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅計(jì)算機(jī)、通信板塊微漲，數(shù)字認(rèn)證、淳中科技漲停，中嘉博創(chuàng)、劍橋科技漲停。綜合、國(guó)防軍工、銀行、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子板塊均收跌，但是南新制藥、安科生物等11只醫(yī)藥生物個(gè)股漲停，大元泵業(yè)、天元智能、英維克等11只機(jī)械設(shè)備個(gè)股漲停。

22個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊跌幅超過(guò)1%，包括傳媒、建筑裝飾、輕工制造、汽車、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁等板塊，其中鋼鐵板塊跌幅超過(guò)4%，有色金屬、房地產(chǎn)板塊跌幅超過(guò)3%，煤炭、非銀金融、電力設(shè)備、交通運(yùn)輸、食品飲料、基礎(chǔ)化工板塊跌幅超過(guò)2%。

英偉達(dá)概念、遠(yuǎn)程辦公、肝炎概念、新型工業(yè)化概念表現(xiàn)不錯(cuò)，ChatGPT概念、快手概念、智譜AI、多模態(tài)AI也逆勢(shì)收漲。

租售同權(quán)、麒麟電池板塊跌幅超過(guò)4%，鋰礦概念、HIT電池、有機(jī)硅、水產(chǎn)養(yǎng)殖、鈉離子電池、REITs概念、寧組合跌幅均超過(guò)3%。

格上基金研究員畢夢(mèng)姌向記者分析，今日A股三大指數(shù)集體下挫，多因素共振引發(fā)技術(shù)調(diào)整。首先是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。7月制造業(yè)PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）為49.3%，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，再度跌破榮枯線（50%），反映制造業(yè)景氣度回落，直接壓制煤炭、鋼鐵、有色等周期板塊需求預(yù)期，印證周期股對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感性的邏輯。另外，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，且未釋放降息信號(hào)，美元走強(qiáng)壓制新興市場(chǎng)流動(dòng)性。特朗普對(duì)巴西、印度、韓國(guó)加征關(guān)稅，貿(mào)易摩擦隱憂再起。最后，資金面結(jié)構(gòu)性撤離。高位板塊（如創(chuàng)新藥、CPO）獲利了結(jié)壓力顯著，部分個(gè)股月漲幅超40%后回調(diào)需求強(qiáng)烈。

排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華告訴本報(bào)記者，A股市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整行情，其驅(qū)動(dòng)因素可歸結(jié)為以下幾點(diǎn)：首先，從技術(shù)面來(lái)看，主要股指經(jīng)歷前期持續(xù)上漲后已逼近關(guān)鍵阻力位，短期回調(diào)屬于健康的技術(shù)性整固；其次，金融等權(quán)重板塊表現(xiàn)疲軟，對(duì)大盤形成明顯壓制；此外，受“網(wǎng)信辦約談?dòng)ミ_(dá)”事件影響，AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股普遍回調(diào)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降溫。

在飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋看來(lái)，個(gè)股行業(yè)明顯分化：高股息、防御性銀行股相對(duì)抗跌，避險(xiǎn)情緒加重；缺乏業(yè)績(jī)支撐或估值偏高的中小盤股承壓明顯，成為下跌主力。這種分化是存量博弈甚至減量博弈下的必然結(jié)果。

創(chuàng)業(yè)板指7月漲逾8%

事實(shí)上，自4月7日A股暴跌探底后，延續(xù)3個(gè)月的震蕩上漲，滬指多次沖上3600點(diǎn)。4月8日至7月31日的79個(gè)交易日里，滬指累計(jì)漲幅為15.39%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲幅接近29%。僅7月份的23個(gè)交易日，滬指漲幅近4%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲逾8%，不斷創(chuàng)新高，本月鋼鐵、通信、醫(yī)藥生物、建筑材料、電子板塊表現(xiàn)不錯(cuò)。

交易量能上，4月8日至7月31日，平均日成交額為1.36萬(wàn)億元。僅看7月份，交易量能不斷升高，最低為1.23萬(wàn)億元，最高為1.96萬(wàn)億元，平均日成交額為1.63萬(wàn)億元。

金田基金董事長(zhǎng)楊丙田向記者分析，近期市場(chǎng)熱度持續(xù)攀升，滬指多次站上3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，隨著半年報(bào)陸續(xù)披露，包括券商、光模塊等行業(yè)公司業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，刺激了相關(guān)公司股價(jià)向上。同時(shí)，隨著各行業(yè)監(jiān)管層相繼出臺(tái)“反內(nèi)卷”政策，大部分投資者對(duì)上市公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)抱有樂(lè)觀預(yù)期。

“上證指數(shù)在突破3600點(diǎn)后維持震蕩上行態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)呈現(xiàn)出資金分歧擴(kuò)大、政策驅(qū)動(dòng)深化、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出的特征?！卑簿糍Y產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖向記者表示，政策對(duì)市場(chǎng)的影響路徑清晰，比如“反內(nèi)卷”、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革使鋼鐵二季度利潤(rùn)增長(zhǎng)，雅魯藏布江下游水電工程開(kāi)工拉動(dòng)中游制造擴(kuò)散，形成政策、商品、股票的傳導(dǎo)鏈，顯示出政策對(duì)市場(chǎng)的強(qiáng)大引導(dǎo)作用。

鴻涵投資認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲之后出現(xiàn)放量下跌，“反內(nèi)卷”為主的周期品跌幅最大，體現(xiàn)出本輪最強(qiáng)品種出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)已經(jīng)連漲三個(gè)月，隨著近兩日的調(diào)整，接下來(lái)的8月份大概率將呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局；鑒于各大指數(shù)已經(jīng)位于近一年以來(lái)的高位，當(dāng)下位置振幅加大，同時(shí)如能保持較高成交水平將是籌碼充分交換的過(guò)程，密切關(guān)注成交量的變化。

劉巖提醒道，目前市場(chǎng)情緒處于一定的矛盾狀態(tài)，一方面融資余額的增加，顯示出投資者的積極情緒和對(duì)市場(chǎng)的信心；另一方面，板塊的快速輪動(dòng)和部分板塊的低迷又讓投資者感到困惑和擔(dān)憂。一旦政策預(yù)期發(fā)生變化，可能引發(fā)資金的快速流動(dòng)和市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。

“目前滬指已相繼失守5日及10日均線，短期技術(shù)形態(tài)面臨考驗(yàn)?！眲⒂腥A認(rèn)為，市場(chǎng)短期內(nèi)或延續(xù)震蕩調(diào)整格局。但從中期維度分析，市場(chǎng)向好的核心邏輯并未改變：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明確，外部環(huán)境持續(xù)改善，政策托底效應(yīng)顯著。展望后市，A股大概率維持震蕩整理走勢(shì)，待充分消化短期壓力后，有望在關(guān)鍵支撐位附近企穩(wěn)并重拾升勢(shì)，但需注意板塊輪動(dòng)與個(gè)股分化仍將持續(xù)。

“當(dāng)前市場(chǎng)活躍度依然高亢，后期有望迎來(lái)中小股活躍行情，大盤股搭臺(tái)、題材股唱戲，行業(yè)板塊輪動(dòng)表演，建議輕易不要下車，保持樂(lè)觀謹(jǐn)慎態(tài)度，積極做多?！标愋J(rèn)為，倉(cāng)位低的投資者可以抓住這次3600點(diǎn)建倉(cāng)上車機(jī)會(huì)。依然看好近期有色股的回調(diào)是進(jìn)場(chǎng)最佳時(shí)機(jī)，優(yōu)質(zhì)低位科技股也要積極關(guān)注。

A股延續(xù)慢牛趨勢(shì)

消息面上，中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，決定10月在北京召開(kāi)二十屆四中全會(huì)。對(duì)于市場(chǎng)趨勢(shì)影響，華金證券策略鄧?yán)妶F(tuán)隊(duì)告訴記者，偏正面，A股慢牛趨勢(shì)將延續(xù)?？萍汲砷L(zhǎng)、“反內(nèi)卷”相關(guān)行業(yè)、消費(fèi)等可能受益。

具體來(lái)看，會(huì)議可能提振經(jīng)濟(jì)和盈利修復(fù)預(yù)期。一是會(huì)議對(duì)財(cái)政和貨幣政策表述依然積極，同時(shí)強(qiáng)調(diào)要提振消費(fèi)，對(duì)后續(xù)投資和消費(fèi)增速可能繼續(xù)有支撐。二是會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”，政策發(fā)力下PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）可能回升，企業(yè)盈利有望改善。

就流動(dòng)性而言，會(huì)議繼續(xù)支撐國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松。一是會(huì)議強(qiáng)調(diào)維持流動(dòng)性充裕、促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行，顯示流動(dòng)性投放可能更為精準(zhǔn)；此外，美聯(lián)儲(chǔ)仍處于降息周期中，在海外寬松時(shí)國(guó)內(nèi)大概率跟隨。二是會(huì)議可能加速股市增量資金流入。

在風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，會(huì)議對(duì)市場(chǎng)情緒仍有支撐。一是確定二十屆四中全會(huì)召開(kāi)時(shí)間，提振后續(xù)政策預(yù)期；二是進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”，對(duì)于經(jīng)濟(jì)和盈利回升的預(yù)期有提振；三是鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，對(duì)市場(chǎng)情緒有支撐。

劉巖認(rèn)為，在交投情緒樂(lè)觀、增量資金穩(wěn)定的背景下，本輪行情仍有較好的延續(xù)性。8月有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，市場(chǎng)或呈現(xiàn)“順周期搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”的特征。不過(guò)，由于市場(chǎng)也存在一些不確定性，短期來(lái)看仍將維持震蕩格局，在賺錢效應(yīng)下有望助推投資者的積極情緒，疊加股市流動(dòng)性充裕的環(huán)境，市場(chǎng)向下調(diào)整空間有限，但也需密切關(guān)注政策信號(hào)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及海外市場(chǎng)等因素對(duì)市場(chǎng)的影響?？萍汲砷L(zhǎng)板塊（如人工智能、機(jī)器人、半導(dǎo)體）有望成為未來(lái)市場(chǎng)主線。

“在政策支撐和流動(dòng)性充裕下，近期整體上維持震蕩上行走勢(shì)，板塊表現(xiàn)分化。考慮到當(dāng)前市場(chǎng)有利因素和拖累因素交織角力，大幅上行和下跌的機(jī)會(huì)都不大?！比A輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明向記者表示，隨著政策發(fā)力和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善，三季度市場(chǎng)有可能繼續(xù)維持震蕩上行的走勢(shì)。板塊機(jī)會(huì)還是要從政策支持、主題屬性和盈利改善三個(gè)方向發(fā)掘。AI和機(jī)器人方向既有產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的基本面支持，政策支持和主題屬性上也非常突出，值得重點(diǎn)關(guān)注。

“未來(lái)市場(chǎng)將在震蕩中蓄勢(shì)，短期會(huì)圍繞3600點(diǎn)展開(kāi)拉鋸。”畢夢(mèng)姌認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，在流動(dòng)性寬松環(huán)境下，市場(chǎng)下行空間有限。持倉(cāng)布局方面，可以采取防御疊加進(jìn)攻的策略。防御方面可以配置高股息紅利資產(chǎn)，利率下行期提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，對(duì)沖波動(dòng)。進(jìn)攻型資產(chǎn)可以配置AI算力及硬科技，全球AI基建加速和國(guó)產(chǎn)替代政策加持，訂單驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高增。

楊丙田依然看好人工智能、人形機(jī)器人、智能汽車，以及芯片半導(dǎo)體、光模塊等景氣度非常高的行業(yè)，這些行業(yè)同時(shí)圍繞著華為產(chǎn)業(yè)鏈和特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，建議多維度布局相關(guān)標(biāo)的。