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今年以來(lái)港股創(chuàng)新藥的強(qiáng)勢(shì)行情被引爆，隨著中報(bào)窗口期臨近，多家外資投行紛紛發(fā)布研報(bào)，繼續(xù)看多港股創(chuàng)新藥板塊，上調(diào)相關(guān)公司評(píng)級(jí)。

大摩、美銀、花期、瑞銀等近期均上調(diào)了中國(guó)生物制藥評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)，瑞銀8月7日將其目標(biāo)價(jià)調(diào)升至11.7港元，按8月11日最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，還有50%以上的上漲空間。近日招銀國(guó)際研報(bào)首次覆蓋該公司，也給出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)及9.4港元的目標(biāo)價(jià)。

隨著中國(guó)創(chuàng)新療法不斷取得突破，今年相關(guān)創(chuàng)新藥資產(chǎn)不斷曝出重磅出海授權(quán)交易。中證港股創(chuàng)新藥指數(shù)今年以來(lái)漲幅已達(dá)101%。在外資投行普遍看來(lái)，由于更多潛在交易仍在醞釀，這輪行情還未到結(jié)束之時(shí)，尤其對(duì)于估值仍處低位的行業(yè)龍頭，當(dāng)前仍是買(mǎi)入較好時(shí)點(diǎn)。

例如，摩根士丹利7月20日發(fā)布中國(guó)制藥行業(yè)上半年業(yè)績(jī)展望，表示在市場(chǎng)和需求的雙重動(dòng)力下，全球化仍是制藥行業(yè)投資的重要主題。大摩表示，今年上半年中國(guó)創(chuàng)新藥資產(chǎn)的總體授權(quán)交易規(guī)模達(dá)到4770億元，但相關(guān)企業(yè)仍有大量具備對(duì)外授權(quán)潛力的資產(chǎn)，并將在未來(lái)的學(xué)術(shù)會(huì)議上披露更多臨床數(shù)據(jù)，隨著全球買(mǎi)家對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的認(rèn)可度持續(xù)提升，預(yù)計(jì)未來(lái)更多交易將達(dá)成，包括中國(guó)生物制藥、復(fù)星醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等企業(yè)，潛在BD（商務(wù)拓展）機(jī)會(huì)尚未被市場(chǎng)充分預(yù)見(jiàn)，值得重點(diǎn)關(guān)注。

大摩同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)和支付政策環(huán)境的改善也令人倍感鼓舞，這將有助于提升制藥企業(yè)整體業(yè)務(wù)前景，預(yù)計(jì)中生等行業(yè)龍頭核心業(yè)務(wù)增速將達(dá)到10%以上的行業(yè)領(lǐng)先水平?；谏鲜雠袛?，大摩將中國(guó)生物制藥目標(biāo)價(jià)由4.9港元大幅上調(diào)至8.4港元。

花旗7月28日也表示，下一代腫瘤免疫療法有望重塑相關(guān)治療格局，總市場(chǎng)規(guī)?？赡艹^(guò)620億美元，預(yù)計(jì)該領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)更多授權(quán)許可機(jī)會(huì)和數(shù)據(jù)催化劑，上調(diào)擁有腫瘤免疫研發(fā)管線(xiàn)的相關(guān)公司目標(biāo)價(jià)，將中國(guó)生物制藥從6.2港元上調(diào)至8.8港元，信達(dá)生物從90港元上調(diào)至105港元。

中報(bào)窗口期臨近，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)的核心產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)也成為外資關(guān)注重點(diǎn)。美銀近日重申對(duì)中國(guó)生物制藥“買(mǎi)入”建議，并將其目標(biāo)價(jià)由7.07港元上調(diào)至8.2港元，原因是其管線(xiàn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利，且具備強(qiáng)大的業(yè)務(wù)拓展能力。

里昂證券也將中國(guó)生物制藥目標(biāo)價(jià)由7港元上調(diào)至9.2港元，重申“跑贏大市”評(píng)級(jí)。里昂認(rèn)為，中生擁有中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)頂級(jí)新藥商業(yè)化能力，公司將受益于中國(guó)創(chuàng)新藥政策支持，預(yù)計(jì)到2027年，創(chuàng)新藥對(duì)中生的收入貢獻(xiàn)將由2023年的30+%提升到60%。預(yù)計(jì)將在未來(lái)陸續(xù)上市的庫(kù)莫西利 （CDK2/4/6）、M701（CD3/EpCAM雙抗）和TQB2102（HER2雙抗ADC），均為潛在重磅新藥。

里昂還表示，成功收購(gòu)禮新醫(yī)藥將提升中生新藥（尤其是雙抗和ADC方面）研發(fā)能力?；?025—2027年持續(xù)的新藥獲批上市、公司研發(fā)能力提升、中國(guó)對(duì)創(chuàng)新藥政策大力支持三方面因素，里昂預(yù)計(jì)中國(guó)生物制藥已步入長(zhǎng)期上行周期。

中國(guó)生物制藥日前公告，將于8月18日披露2025年中期業(yè)績(jī)。中報(bào)前夕，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)管線(xiàn)也不斷傳來(lái)好消息，1類(lèi)創(chuàng)新藥庫(kù)莫西利膠囊一線(xiàn)治療乳腺癌新適應(yīng)癥上市申請(qǐng)獲受理，羅伐昔替尼片被納入突破性治療藥物程序。

除了外資機(jī)構(gòu)，多家中資機(jī)構(gòu)也表達(dá)了對(duì)創(chuàng)新藥龍頭的看好。有機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)生物制藥發(fā)表“首次覆蓋”研報(bào)，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)及9.4港元的目標(biāo)價(jià)。其表示，作為領(lǐng)先的中國(guó)制藥企業(yè)，中國(guó)生物制藥的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型已取得顯著成果。公司的創(chuàng)新藥物研發(fā)圍繞腫瘤、肝病/代謝、呼吸、外科/鎮(zhèn)痛四個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，已形成豐富的創(chuàng)新藥管線(xiàn)，其中多個(gè)管線(xiàn)具備海外授權(quán)潛力。公司生物類(lèi)似藥業(yè)務(wù)的放量以及化學(xué)仿制藥業(yè)務(wù)重回正增長(zhǎng)，將持續(xù)為公司的創(chuàng)新研發(fā)提供充沛的資金支持。