券商中國
周樂
2025-08-16 20:56
8月14日晚，西南證券披露2025年半年報，成為首家披露半年報的A股上市券商。報告期內，公司營業(yè)收入及歸母凈利潤均實現20%以上的同比增幅，還推出了2025年半年度利潤分配方案，計劃向全體股東每10股派發(fā)現金紅利0.1元，合計派現6645.11萬元（含稅，下同）。
當下A股交投活躍狀態(tài)延續(xù)，業(yè)內人士認為，流動性適度寬松環(huán)境延續(xù)、資本市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行，板塊配置價值凸顯。
投資收益“挑大梁”
西南證券2025年半年報顯示，上半年公司實現營業(yè)收入15.04億元，同比增長26.23%；實現歸母凈利潤4.23億元，同比增長24.36%。從收入構成看，投資收益貢獻了西南證券凈利潤的大頭，收入規(guī)模合計5.91億元，同比增長近65%；手續(xù)費及傭金凈收入、利息凈收入也均保持了30%以上的同比增幅，收入規(guī)模分別為4.46億元和2.34億元。
對于上半年經營表現，西南證券表示，證券自營業(yè)務方面，公司不斷深耕優(yōu)勢業(yè)務，穩(wěn)步開拓創(chuàng)新業(yè)務，各項業(yè)務取得積極成效。其中，權益投資方面，公司逐步建立了“多策略”的配置模式，取得了較為穩(wěn)健的投資回報；固收投資方面，公司通過合理控制久期、及時調整持倉結構，成功把握市場節(jié)奏，持續(xù)獲取收益。證券經紀業(yè)務方面，公司聚焦打造特色化、差異化競爭優(yōu)勢，不斷積蓄發(fā)展動能，券結資產規(guī)模同比增長超95%，非貨公募基金規(guī)模和融資類業(yè)務期末余額均同比增長超30%。
對于下半年經營計劃，西南證券表示，公司證券自營業(yè)務將做實做深非方向性業(yè)務并持續(xù)深化業(yè)務創(chuàng)新，不斷豐富投資的品種、區(qū)域和策略，依靠資產的全面性、區(qū)域的多元性、策略的多樣性，致力創(chuàng)造穩(wěn)定和可持續(xù)收益；同時完善自營業(yè)務逆周期調節(jié)機制，穩(wěn)慎有序發(fā)展場外衍生品業(yè)務，強化投資行為穩(wěn)定性和防風險能力，進一步提高競爭力，提升發(fā)展質效。公司證券經紀業(yè)務將繼續(xù)以客戶為中心，深化服務體系，加強投研服務，提升產品覆蓋率，并推進渠道合作、APP升級與數智運營，持續(xù)打造投資者教育品牌。
在發(fā)布半年報的同時，西南證券還公布了2025年中期分紅計劃：公司將以截至2025年6月30日的總股本66.45億股為基數，向全體股東每10股派發(fā)現金紅利0.1元，實際分配現金利潤6645.11萬元。公司表示，本方案符合中期利潤分配的條件且中期派發(fā)現金紅利總額未超過公司2025年相應期間歸母凈利潤，無需提交公司股東大會審議。
板塊投資價值凸顯
在西南證券之前，A股上市券商中已有24家提前披露了2025年半年度業(yè)績預告，3家披露了2025年半年度業(yè)績快報，27家券商上半年凈利潤均較上年同期增長或同比扭虧為盈。談及業(yè)績增長原因，多數券商均提到2025年上半年A股交投活躍，使得公司自營業(yè)務及經紀業(yè)務收入增長。
2025年下半年，A股交投活躍狀態(tài)延續(xù)，8月14日盤中上證指數一度突破3700點，創(chuàng)下三年多以來階段新高，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指也均創(chuàng)出今年以來新高。市場行情向好疊加政策紅利持續(xù)釋放，當前業(yè)內人士對券商板塊后市表現持積極態(tài)度。
Wind數據顯示，最近數個交易日，A股市場兩融余額均維持在2萬億元以上。在東海證券非銀首席分析師陶圣禹看來，當前持續(xù)回升的兩融余額折射出政策暖風下投資者對市場邊際改善的認可與風險承擔意愿的逐步提升，對市場交投活躍度的穩(wěn)中向好保持樂觀。就上市券商而言，預計各業(yè)務板塊均呈現顯著的邊際改善態(tài)勢，建議重視半年報披露窗口期帶來的配置機遇。
中國銀河非銀金融行業(yè)分析師張琦認為，國家“穩(wěn)增長、穩(wěn)股市”“提振資本市場”的政策目標將持續(xù)定調證券板塊未來走向，流動性適度寬松環(huán)境延續(xù)、資本市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行，中長期資金擴容預期進一步增強基本面改善預期，板塊配置正當時?？春镁C合實力強勁的頭部券商、有望通過并購重組提升核心競爭力的券商以及泛財富管理領域具備差異化特色的券商。
