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修齊平
2025-08-26 22:10
8月26日晚間，中關(guān)村（000931.SZ）披露2025年半年度報告。2025年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.39億元，同比基本持平；利潤維持穩(wěn)健增長，歸母凈利潤及扣非凈利潤分別實現(xiàn)3880.89萬元及3685.49萬元，同比增長6.65%及36.34%。
上半年，公司醫(yī)藥主業(yè)地位持續(xù)鞏固，生物醫(yī)藥板塊收入占比穩(wěn)步提升至80%以上。公司在以成熟產(chǎn)品銷售筑牢業(yè)績根基的同時，堅持研發(fā)創(chuàng)新，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣。麻精類藥品出色的銷售增長、多產(chǎn)品管線扎實的研發(fā)進展，以及各項業(yè)務(wù)良好的發(fā)展趨勢，更是吸引了眾多投資機構(gòu)關(guān)注，市場認(rèn)可度持續(xù)提升。
戰(zhàn)略產(chǎn)品延續(xù)放量，收入增長超90%
縱觀半年報，戰(zhàn)略產(chǎn)品“鹽酸羥考酮注射液”的如期放量，無疑是業(yè)務(wù)經(jīng)營核心亮點之一。半年報披露，在處方藥銷售方面，上半年公司繼續(xù)圍繞“全產(chǎn)品推廣、全渠道拓展、全終端覆蓋”的銷售策略，全力以赴推動銷售工作。報告期內(nèi)，鹽酸羥考酮注射液延續(xù)了2024年放量趨勢，上半年收入同比增長超90%，正加速成長為公司支柱產(chǎn)品之一。
值得關(guān)注的是，作為一款用于中度至重度急性疼痛的強效鎮(zhèn)痛藥物，羥考酮的生產(chǎn)與銷售長期受到監(jiān)管，生產(chǎn)廠家數(shù)量受麻精類藥品定點生產(chǎn)制度的嚴(yán)格控制。中關(guān)村旗下北京華素制藥股份有限公司（下稱“北京華素”）正是國內(nèi)稀缺的麻精類藥物生產(chǎn)廠家之一，更是國內(nèi)唯一具備鹽酸羥考酮原料藥制劑一體化優(yōu)勢的企業(yè)。
為持續(xù)鞏固羥考酮大品種優(yōu)勢，公司不僅限于注射液的市場開拓工作，近年來更加大研發(fā)力度拓寬產(chǎn)品管線，相關(guān)成果正加速顯現(xiàn)。據(jù)披露，目前公司在研的鹽酸羥考酮緩釋片及氨酚羥考酮片上市許可申請均已獲得CDE受理，進入審評階段。若后續(xù)產(chǎn)品順利上市，有望幫助公司進一步擴充產(chǎn)品線，支撐業(yè)績增長。
更進一步，作為稀缺的鹽酸羥考酮原料藥供應(yīng)商，公司正推動業(yè)務(wù)從制劑銷售向原料藥和制劑并重發(fā)展，鹽酸羥考酮原料藥已與人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、立方制藥等企業(yè)達成合作，未來有望進一步構(gòu)建起公司在羥考酮領(lǐng)域的獨特競爭優(yōu)勢。
成熟產(chǎn)品筑牢根基，院外拓展成效顯著
羥考酮打開業(yè)績增量空間的同時，憑借“三全策略”及院內(nèi)院外扎實的銷售能力，中關(guān)村以心腦血管等傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域藥品，進一步筑牢了公司的業(yè)績根基。
以核心產(chǎn)品鹽酸貝尼地平片（注冊商標(biāo)：元治?）為例。據(jù)了解，該產(chǎn)品用于原發(fā)性高血壓治療，在臨床上顯現(xiàn)出良好的臟器保護作用，具備較高的安全性，因而受到市場廣泛認(rèn)可。藥融云數(shù)據(jù)顯示，早在2022年“元治”已占據(jù)了該品種55%的市場份額。近幾年來，在此基礎(chǔ)上公司多措并舉推動市場開拓，并于2023年起未雨綢繆加快非集采市場布局，建立起“元治”扎實的市場基礎(chǔ)，高份額基礎(chǔ)上仍實現(xiàn)了近幾年20%以上的增速，2025年上半年延續(xù)正增長。此外，在集采壓力下，公司另一主要產(chǎn)品富馬酸比索洛爾片（商品名：博蘇）報告期內(nèi)銷量同比基本持平，也保障了公司的業(yè)績基石。
圍繞心腦血管疾病領(lǐng)域，年初以來公司產(chǎn)品線持續(xù)豐富。7月，適用于原發(fā)性高血壓的鹽酸阿羅洛爾片上市許可申請獲受理；8月，臨床上用于治療高血壓、心絞痛、心力衰竭的琥珀酸美托洛爾原料藥獲批上市。產(chǎn)品矩陣的擴容，有望進一步強化公司在優(yōu)勢領(lǐng)域的市場地位。
除前述處方藥外，在OTC渠道，公司同樣取得了不錯的成績。半年報指出，報告期內(nèi)公司旗下西地碘含片（商品名：華素片）及鹽酸苯環(huán)壬酯片（商品名：飛賽樂）等主要產(chǎn)品均較好完成半年度銷售任務(wù)。其中，“華素片”與鹽酸納洛酮舌下片（商品名：風(fēng)度）在烏鎮(zhèn)健康大會中斬獲“最受藥店歡迎的明星單品”獎項。在線上電商渠道，憑借在健康消費領(lǐng)域的突出表現(xiàn)，公司旗下北京華素更是榮獲“2024京東健康趨勢品類獎”，成為公司與京東健康深度合作、共探醫(yī)藥行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的階段性成果。
值得一提的是，扎實的銷售能力保障了公司過去幾年的業(yè)績表現(xiàn)，而今年年初以來集采政策的“轉(zhuǎn)向”，或進一步助力公司實現(xiàn)市場的開拓與收入的穩(wěn)健增長。據(jù)近期公布的第十一批集采規(guī)則，國家醫(yī)保局不僅不再單純以價格為唯一參考標(biāo)準(zhǔn)，醫(yī)療機構(gòu)也可按廠牌報量，主流品牌廠商市場競爭力凸顯。而報告期內(nèi)，公司旗下“鹽酸納洛酮注射液”及“刺五加注射液”分別中選第十批全國集采及全國中成藥采購聯(lián)盟集采，未來有望實現(xiàn)產(chǎn)品市場份額的提升，鞏固公司在麻精藥品及心腦血管領(lǐng)域的市場地位。
新領(lǐng)域拓展亮點頻出，投資機構(gòu)高度關(guān)注
除產(chǎn)品銷售外，上半年公司新領(lǐng)域拓展同樣亮點頻出。
圍繞麻精藥品，公司不僅在羥考酮領(lǐng)域構(gòu)建起獨特的競爭力，近年來更是以持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新投入，逐步構(gòu)建起覆蓋輕度、中度到重度的鎮(zhèn)痛藥矩陣，產(chǎn)品覆蓋國家1類新藥鹽酸二氫埃托啡舌下片及原料藥和曲馬多系列（包括鹽酸曲馬多片、氨酚曲馬多片、鹽酸曲馬多注射液）及原料藥。就在8月，下屬多多藥業(yè)有限公司（下稱“多多藥業(yè)”）鹽酸曲馬多注射液通過一致性評價，產(chǎn)品競爭力得到提升。
此外，圍繞藥品研發(fā)工作，上半年在其他疾病領(lǐng)域也有諸多進展。據(jù)披露，除上文所提鹽酸羥考酮緩釋片、鹽酸阿羅洛爾片之外，下屬山東華素制藥有限公司比索洛爾氨氯地平片以及多多藥業(yè)鹽酸溴己新注射液的上市許可申請均已獲受理，獲批后有望推動公司產(chǎn)品線持續(xù)擴容。
回顧上半年公司業(yè)績，相較近兩年大幅增長的利潤，2025年上半年公司財務(wù)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)雖并不亮眼，但正因各項業(yè)務(wù)及產(chǎn)品管線的良好進展，中關(guān)村未來發(fā)展前景仍吸引了眾多投資機構(gòu)的關(guān)注。
據(jù)上半年披露的幾份投資者關(guān)系活動記錄表，公司吸引了包括天風(fēng)證券、財通基金、華安證券、易方達基金、天弘基金等一批機構(gòu)關(guān)注。投資機構(gòu)的高度認(rèn)可疊加公司自身業(yè)務(wù)良好發(fā)展趨勢的逐步兌現(xiàn)，中關(guān)村有望實現(xiàn)市場認(rèn)可度的加速提升，從業(yè)務(wù)和市場兩方面均構(gòu)建起“創(chuàng)新型醫(yī)藥集團”的企業(yè)形象。
