證券時(shí)報(bào)
劉頌
2025-09-01 08:24
截至8月29日，全市場(chǎng)共有817只主動(dòng)權(quán)益基金（以普通股票基金和偏股混合基金為統(tǒng)計(jì)口徑，不同份額合并統(tǒng)計(jì)，下同）累計(jì)凈值在1元以下，其中有726只基金成立于2020年至2022年期間，占比超過88%。
那三年里，權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)過消費(fèi)白酒、醫(yī)藥、新能源等極致賽道行情，高位發(fā)行的多只大規(guī)?！氨睢被鹪陔S后的下跌中受到重創(chuàng)，至今仍未恢復(fù)。
最新發(fā)布的2025年基金中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，和成立時(shí)相比，這些基金的整體規(guī)模和持有人均出現(xiàn)明顯減少。其中，648只偏股權(quán)益基金的規(guī)?？s水逾萬億元，持有人戶數(shù)從5111.53萬下降到2405.36萬戶，降幅超過50%。
業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來，創(chuàng)新藥等主題基金迎來新一輪上漲。對(duì)于當(dāng)下熱門的賽道類基金，投資者切不可一味追漲，防止被套。
年內(nèi)漲幅顯著，成立以來依然浮虧
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至8月29日，全市場(chǎng)有94只普通股票型基金的最新累計(jì)凈值在1元以下。這94只基金中，有78只成立于2020年至2022年三年間，占比達(dá)到82.98%。
具體看，有三只募集規(guī)模在160億元以上，出自華南和上海的三家頭部公募。其中一只名為開放視野的基金在2020年7月成立時(shí)，募集規(guī)模接近170億元。該基金成立后的重倉股以白酒、銀行金融、醫(yī)藥和新能源為主。包括今年20.11%的回報(bào)率在內(nèi)，截至8月29日該基金A份額成立以來累計(jì)虧損22.48%，最新凈值不足8毛錢，近3年維度下跌6.64%。
另一只成立于2020年7月的創(chuàng)新趨勢(shì)股票基金，募集規(guī)模達(dá)到163億元。該基金凈值今年以來累計(jì)上漲66.15%，但成立以來依然錄得近24%的虧損，截至目前凈值只有0.76元。此外，華南一家大型公募成立于2020年9月的港股通成長(zhǎng)精選基金，當(dāng)時(shí)募集規(guī)模超過90億元，成立后以港股互聯(lián)網(wǎng)、新能源為重倉標(biāo)的。截至8月29日該基金A份額今年以來累計(jì)上漲超過35%，但成立以來的虧損依然有26.78%。
和股票型基金相比，偏股混合基金的這種現(xiàn)象更為明顯。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至8月29日，全市場(chǎng)有723只偏股混合基金的最新累計(jì)凈值在1元以下。723只基金中有648只成立于2020年至2022年三年間，占比達(dá)到89.63%。
648只基金中，募集規(guī)模最大的是一只成長(zhǎng)先鋒基金，其在2020年6月成立時(shí)規(guī)模達(dá)到320多億元，重倉股的同樣是港股互聯(lián)網(wǎng)、新能源等賽道標(biāo)的，包括寧德時(shí)代、騰訊控股、比亞迪、美團(tuán)—W等。該基金A份額今年以來累計(jì)浮盈近28%，但成立以來的浮虧依然有16.31%，近3年虧損幅度為13.27%，目前凈值只有0.84元。此外，一只成立于2021年1月份的優(yōu)質(zhì)企業(yè)基金，募集規(guī)模100億元，截至8月29日成立以來累計(jì)虧損超過40%，目前凈值不足6毛錢。
規(guī)模和持有人顯著減少
對(duì)基金凈值而言，1元是盈虧基準(zhǔn)線。成立至今，上述大部分基金運(yùn)行時(shí)間已有3年甚至有5年之久。由于凈值長(zhǎng)時(shí)間在1元以下，這些基金在虧損的同時(shí)，規(guī)模和持有人也出現(xiàn)顯著減少。
Wind統(tǒng)計(jì)剛披露的2025年基金中報(bào)顯示，上述78只股票基金最新總規(guī)模為592.28億元，較成立總規(guī)模2027.21億元下降幅度超過70%。其中，當(dāng)初募集規(guī)模在160億元以上的3只基金，最新規(guī)模均已不足50億元。648只偏股權(quán)益基金最新總規(guī)模為5409.41億元，較成立總規(guī)模16209.88億元縮水逾10000億元，下降幅度超過66%。當(dāng)初成立時(shí)，648只基金中有23只規(guī)模在100億元以上，截至2025年年中這23只基金規(guī)模均跌破100億，其中的4只成立規(guī)模在290億元的基金，現(xiàn)規(guī)模在35億元至70億元之間。
持有人方面，2025年中報(bào)統(tǒng)計(jì)的78只股票基金總戶數(shù)為256.44萬戶，較成立時(shí)的有效認(rèn)購總戶數(shù)520.48萬戶，減少了逾50%。其中有11只基金持有人減少逾10萬人，一只名為景氣優(yōu)選的基金，持有人戶數(shù)從成立時(shí)的50.59萬戶銳減至3.01萬戶，減少戶數(shù)逾47萬。該基金A份額今年以來上漲逾40%，成立以來依然錄得33.49%的虧損。北京一家公募旗下新興成長(zhǎng)基金的持有人戶數(shù)，從成立時(shí)的39.31萬戶下降到15.04萬戶，下降幅度超過60%。該基金成立規(guī)模90億元，A份額今年以來上漲21.03%，成立以來虧損12.05%。
648只偏股混合基金方面，截至今年年中的持有人戶數(shù)為2405.36萬戶，較成立時(shí)的5111.53萬戶減少了52.94%。其中有55只基金的持有人戶數(shù)下降超過10萬戶，滬上一家頭部公募旗下的創(chuàng)新未來基金，持有人戶數(shù)從成立時(shí)的306.77萬戶下降到109.19萬戶，持有人減少近20萬戶。該基金在2020年10月成立時(shí)規(guī)模為120億元，截至目前成立以來虧損23.73%，今年以來上漲幅度為29.07%。
投資者信心有待進(jìn)一步提升
華南一家頭部公募的市場(chǎng)負(fù)責(zé)人對(duì)券商中國(guó)記者表示，2025年以來在新一輪行情帶動(dòng)下，公募基金的賺錢效應(yīng)又回來了。但他觀察到，本輪行情中市場(chǎng)資金更多會(huì)偏向被動(dòng)型基金，特別是ETF。“今年行情整體來說是很不錯(cuò)的，但依然有這么多基金凈值尚未回到1元以上。投資者對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金的信心，仍需進(jìn)一步提升?！?/p>
“我所在的基金公司前幾年也發(fā)行過大規(guī)模主題基金?？陀^來說，這種極致的押賽道行為帶來的凈值下跌幅度較大，恢復(fù)起來需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，這將對(duì)基金公司的投研機(jī)制改革提出新考驗(yàn)?！鄙钲谝患一鸸镜氖袌?chǎng)營(yíng)銷人士對(duì)券商中國(guó)記者稱。
業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來，創(chuàng)新藥等主題基金迎來新一輪上漲。對(duì)于當(dāng)下熱門的賽道類基金，投資者切不可一味追漲，防止被套。
實(shí)際上，從2023年以來，基金業(yè)出于對(duì)此前押賽道等做法的反思，已開啟了一輪去明星化和投研機(jī)制改革。隨后，在基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展號(hào)召下，新型幅度費(fèi)率基金也在陸續(xù)推出。這一系列舉措，均旨在提升基金投資者體驗(yàn)。
責(zé)編：楊喻程
排版：劉珺宇
校對(duì)：高源
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