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歐陽佟
2025-09-01 09:00
證券時報記者 吳琦
截至目前，公募基金半年報數(shù)據(jù)已披露完畢，基金持有人全貌也跟隨揭曉。
在穩(wěn)步降低綜合費率的大背景下，基金公司讓利投資者的改革取得初步成效，疊加股市行情總體不差，股票型基金對投資者的吸引力正在不斷增強(qiáng)。
降費降傭效果顯現(xiàn)
上半年，公募基金行業(yè)降費降傭效果顯著。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，與去年同期相比，股票混合型基金管理費收入合計減少17億元，交易傭金合計減少23.34億元。另外，在重要寬基ETF降費的影響下，股票型基金管理費收入同比下降1.11億元，降幅為1.23%。
與此同時，新型浮動管理費基金進(jìn)入常態(tài)化發(fā)行，對投資者持續(xù)讓利。
從披露的數(shù)據(jù)來看，降低管理費確實對基金公司的業(yè)績造成了一定影響。數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)基金、交銀施羅德基金和華泰柏瑞基金上半年的管理費收入分別減少1.6億元、1.57億元、1.32億元；嘉實基金、東證資管、南方基金、華商基金和中庚基金等多家公司的管理費收入減值均在0.5億~1億元之間。
不過，隨著公募基金管理規(guī)模不斷增長，管理費率下調(diào)對基金公司經(jīng)營的影響程度在逐漸降低。比如，上半年貨幣型基金管理費同比增長14.83億元，增幅高達(dá)9.36%。另外，債券型基金、QDII基金等產(chǎn)品的管理費收入也實現(xiàn)了增長。
在交易環(huán)節(jié)，降傭帶來的成效也較為顯著。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，上半年公募基金支付傭金42.84億元，較去年同期下降23.34億元，降幅高達(dá)35.27%。
機(jī)構(gòu)投資者大幅增持股基
上半年，機(jī)構(gòu)投資者、個人投資者均明顯增持了貨幣型基金和股票型基金，并大幅減持了混合型基金。
數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，機(jī)構(gòu)投資者持有股票型基金1.48萬億份，相較去年同期增加4458億份。相應(yīng)地，機(jī)構(gòu)投資者對股票型基金的持有占比由去年同期的34.44%提升至40.49%，增逾了6個百分點。上半年，中央?yún)R金、中國人壽等機(jī)構(gòu)投資者增持了股票型ETF等基金，對市場穩(wěn)定產(chǎn)生了重要作用。
根據(jù)公募基金半年報數(shù)據(jù)，中央?yún)R金投資出現(xiàn)在21只股票ETF的前十大持有人名單中，中央?yún)R金資產(chǎn)則出現(xiàn)在15只股票ETF的前十大持有人名單中。另外，易方達(dá)基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃、華夏基金-匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃分別出現(xiàn)在10只ETF、18只ETF的前十大持有人名單中。其中，中央?yún)R金資產(chǎn)大舉加倉股票型ETF，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF等多只ETF獲其10億份級別以上的增持，總持倉份額也增加了658.86億份。
此外，貨幣基金也獲得了資金的青睞，上半年末規(guī)模擴(kuò)張至13.85萬億份。相對而言，個人投資者更為偏好貨幣基金，持有比例從去年同期的69.04%增至74.32%，而機(jī)構(gòu)投資者則出現(xiàn)了凈贖回。
值得一提的是，上半年，機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者均不斷減持混合型基金，混合型基金也是全市場唯一遭到機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者同時減持的基金類型。
基金經(jīng)理看好股市投資機(jī)會
展望后市，多位基金經(jīng)理分享了自己的見解。
招商基金基金經(jīng)理朱紅裕認(rèn)為，股票市場的價值創(chuàng)造時代已經(jīng)到來，低估值紅利的機(jī)會將進(jìn)一步擴(kuò)散，尤其是未來競爭格局持續(xù)好轉(zhuǎn)、盈利已到周期底部且估值尚在低位的制造業(yè)和消費服務(wù)業(yè)龍頭公司。隨著中國工業(yè)企業(yè)的投入與產(chǎn)出之差逐步好轉(zhuǎn)，工業(yè)企業(yè)所面臨的價格壓力可能將逐步減輕，如果海外財政擴(kuò)張和國內(nèi)政策落地導(dǎo)致的需求能保持一定擴(kuò)張趨勢，可能會看到價格與企業(yè)盈利信號逐步好轉(zhuǎn)，而“反內(nèi)卷”政策將進(jìn)一步強(qiáng)化這種信號。
鵬華基金基金經(jīng)理袁航表示，目前A股的漲幅并未完全體現(xiàn)資產(chǎn)的價值。中長期來看，A股市場仍存在上行空間，機(jī)遇總體大于風(fēng)險。資金層面，國家倡導(dǎo)中長期資金入市，中央?yún)R金、保險公司等機(jī)構(gòu)資金的持股占比已經(jīng)有所提升，海外資金對于A股的配置力度也存在進(jìn)一步提升空間。
在行業(yè)機(jī)遇方面，廣發(fā)基金基金經(jīng)理吳遠(yuǎn)怡認(rèn)為整體投資機(jī)會較多。制造業(yè)方面，以高端制造出海為契機(jī)，中國在汽車、軍貿(mào)、創(chuàng)新藥、家電等領(lǐng)域展現(xiàn)了強(qiáng)勁競爭力；科技創(chuàng)新領(lǐng)域，中國人工智能產(chǎn)業(yè)借助DeepSeek技術(shù)的跨越式突破實現(xiàn)了核心競爭力躍升，推動國產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈從機(jī)器人終端應(yīng)用、游戲開發(fā)到上游硬件、算力等全鏈條爆發(fā)式增長；必選與可選消費中，大眾快消品行業(yè)憑借“高頻低價”特性率先回升，寵物、盲盒、演出等高附加值“悅己消費”產(chǎn)業(yè)保持良好表現(xiàn)；醫(yī)藥創(chuàng)新層面，中國歷經(jīng)多年技術(shù)積累與研發(fā)投入，已從輔助型研發(fā)（CXO/CRO模式）逐漸升級為全球領(lǐng)軍者，逐步實現(xiàn)了原研創(chuàng)新藥物自主突破。
