證券時報
2025-09-06 13:51
美聯(lián)儲降息獲“數(shù)據(jù)助力”！
5日晚，美國勞工統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加2.2萬，大幅低于市場預(yù)期，市場預(yù)期增加7.5萬。美國8月失業(yè)率錄得4.3%，符合市場預(yù)期，為2021年10月以來新高。
美國短期利率期貨在數(shù)據(jù)公布后上漲，交易員押注美聯(lián)儲將進(jìn)一步降息。美國三大股指期貨在數(shù)據(jù)公布后擴(kuò)大漲幅。現(xiàn)貨黃金盤中漲1.5%，最高報3600.15美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；今年至今，現(xiàn)貨黃金價格累計上漲37%?，F(xiàn)貨白銀價格突破41美元/盎司，日內(nèi)漲0.86%。
截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金價格漲1.22%，報3589.29美元/盎司，本周累計上漲4.07%?，F(xiàn)貨白銀價格漲0.74%，報40.9758美元/盎司，本周累漲3.19%。
據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為0，降息25個基點(diǎn)的概率為88.3%，降息50個基點(diǎn)的概率為11.7%（數(shù)據(jù)公布前概率為0）。美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為0.4%，累計降息25個基點(diǎn)的概率為36.2%，累計降息50個基點(diǎn)的概率為63.4%。
美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上發(fā)文稱，美聯(lián)儲主席鮑威爾早就應(yīng)該降低利率。
此外，特朗普表示，沒有說過會選擇哈塞特當(dāng)美聯(lián)儲主席，哈塞特是三個可能人選之一。貝森特曾是美聯(lián)儲主席的第四人選，現(xiàn)在剩下三人，分別是沃勒、沃什和哈塞特。
金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰告訴期貨日報記者，整體來看，8月美國勞動力市場“降溫”跡象明顯，且前兩個月數(shù)據(jù)被大幅下修，表明美國經(jīng)濟(jì)增長步伐放緩。美聯(lián)儲9月降息預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲將在9月的議息會議上降息25個基點(diǎn)，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長放緩。此外，薪資增速放緩和失業(yè)率上升也表明通脹壓力可能繼續(xù)減輕，這為美聯(lián)儲提供了進(jìn)一步降息的空間。
在五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒看來，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與鮑威爾及其他美聯(lián)儲官員的表態(tài)一致，即美國勞動力市場已出現(xiàn)明確的惡化跡象。這意味著即使下周公布的美國8月CPI及PPI數(shù)據(jù)具備韌性，也難以影響美聯(lián)儲后續(xù)進(jìn)一步的降息操作，這對黃金和白銀價格形成有力的支撐。
沙特力推加速增產(chǎn)，國際油價大跌
9月5日晚，據(jù)媒體報道，OPEC+聯(lián)盟的領(lǐng)導(dǎo)者沙特阿拉伯正推動該集團(tuán)考慮恢復(fù)更多石油產(chǎn)量，以重新奪回市場份額。
知情人士透露，OPEC+成員國將于本周日舉行視頻會議，討論如何處理目前暫停的166萬桶/日的供應(yīng)量。沙特阿拉伯希望OPEC+加快推進(jìn)下一次增產(chǎn)。
需求疲軟之際，OPEC+的增產(chǎn)行動進(jìn)一步?jīng)_擊了油價。消息公布后，布倫特原油跌破65美元/桶，創(chuàng)8月18日以來新低，日內(nèi)跌2.43%。WTI原油跌2.7%，報61.3美元/桶，創(chuàng)6月以來新低。
金價創(chuàng)歷史新高
本周，國際金價不斷創(chuàng)下歷史新高。
吳梓杰認(rèn)為，這一波行情有三大驅(qū)動力：一是美聯(lián)儲9月降息預(yù)期持續(xù)走強(qiáng)，美元指數(shù)顯著走弱，美國短期國債收益率下降，降低了持有貴金屬的機(jī)會成本，直接利多貴金屬價格；二是美國貿(mào)易政策及經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加，市場避險需求顯著上升，不少央行和大型投資機(jī)構(gòu)持續(xù)增持黃金；三是資金做多熱情高漲，黃金ETF與實物投資需求雙雙增強(qiáng)。
鐘俊軒認(rèn)為，本周貴金屬價格上漲，一方面受益于當(dāng)前歐美及日本逐步顯現(xiàn)的債務(wù)危機(jī)。海外長債風(fēng)險令市場轉(zhuǎn)向貨幣信用的對沖工具——黃金，海外最大的SPDR黃金ETF的持倉量由8月初的953.1噸上升至9月4日的981.9噸。另一方面，還受到美聯(lián)儲寬松貨幣政策預(yù)期提振。本周，以紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯為代表的多位美聯(lián)儲官員表態(tài)偏“鴿”，并強(qiáng)調(diào)就業(yè)市場存在風(fēng)險。人事方面，美國司法部已對美聯(lián)儲理事庫克展開刑事調(diào)查，美聯(lián)儲貨幣政策的獨(dú)立性正遭受重大沖擊，市場對其后續(xù)實施寬松貨幣政策的預(yù)期進(jìn)一步增長，驅(qū)動金銀價格持續(xù)上漲。
最近一段時間，美聯(lián)儲9月降息預(yù)期明顯升溫，降息概率已接近100%。
對此，吳梓杰表示，一方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，特別是就業(yè)市場明顯降溫。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走低的同時，職位空缺數(shù)量也創(chuàng)下近一年新低。另一方面，鮑威爾近期在公開講話中明確表示，如果經(jīng)濟(jì)和就業(yè)風(fēng)險進(jìn)一步上升，可能調(diào)整利率政策。重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的惡化與美聯(lián)儲高層的“鴿派”表態(tài)相互印證，使市場堅信9月降息勢在必行，降息預(yù)期急速升溫。
“當(dāng)前市場基本完全定價美聯(lián)儲9月降息25個基點(diǎn)?！辩娍≤幪嵝?，在9月議息會議上，需要重點(diǎn)關(guān)注鮑威爾對后續(xù)降息節(jié)奏的態(tài)度。此外，利率“點(diǎn)陣圖”也需要重點(diǎn)關(guān)注，在特朗普團(tuán)隊的強(qiáng)烈干預(yù)下，當(dāng)前美聯(lián)儲內(nèi)部對后續(xù)利率政策存在分歧。目前來看，新任美聯(lián)儲主席熱門候選人沃勒、監(jiān)管副主席鮑曼以及即將就任的理事米蘭會支持后續(xù)更大幅度的降息操作。若鮑威爾延續(xù)“鴿派”表態(tài)，疊加“點(diǎn)陣圖”的利率預(yù)期中樞顯著下移，那么國際金價將延續(xù)當(dāng)前的強(qiáng)勢表現(xiàn)。
在吳梓杰看來，9月美聯(lián)儲議息會議主要看三個方面：首先是降息的幅度與路徑，目前市場預(yù)期普遍為降息25個基點(diǎn)，美聯(lián)儲將通過新的“點(diǎn)陣圖”透露2025—2026年的降息節(jié)奏和終點(diǎn)，這將對金價的中長期走勢產(chǎn)生重大影響；其次是鮑威爾在新聞發(fā)布會上的表態(tài)，尤其是他如何描述未來政策調(diào)整的標(biāo)準(zhǔn)和邏輯，他的措辭將直接影響市場情緒；最后是美元走勢和實際利率變化，如果9月降息后實際利率繼續(xù)下行且美元走弱，將繼續(xù)推動黃金價格上漲。
