券商中國(guó)
謝忠翔 劉筱攸
2025-09-11 15:43
星巴克中國(guó)股權(quán)出售進(jìn)入最后階段。
9月11日，有媒體報(bào)道稱，星巴克已將博裕資本、凱雷集團(tuán)、EQT與紅杉中國(guó)列為中國(guó)業(yè)務(wù)出售的最終候選方。這項(xiàng)收購(gòu)案已在最后一輪談判階段，將在10月底前敲定結(jié)果。
此前幾天，星巴克首席執(zhí)行官倪睿安（Brian Niccol）在接受媒體專訪時(shí)再度透露，星巴克正在努力尋找合適的合作伙伴，以便其能夠發(fā)展壯大，抓住未來(lái)開(kāi)2萬(wàn)家甚至3萬(wàn)家店的機(jī)會(huì)。
在截至6月末的最新財(cái)季，星巴克在華門店新開(kāi)70家，達(dá)到7828家。
值得關(guān)注的是，星巴克中國(guó)股權(quán)的關(guān)鍵問(wèn)題是出售比例。這代表著，星巴克中國(guó)到底是誰(shuí)在運(yùn)營(yíng)。
“我們正在對(duì)超過(guò)20個(gè)有強(qiáng)烈意愿的機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估。我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心與承諾不變，并希望保留中國(guó)業(yè)務(wù)相當(dāng)比例的股權(quán)。任何交易必須符合星巴克的利益?！?月末，倪睿安在財(cái)報(bào)電話會(huì)上稱。
關(guān)鍵比例
需要注意的是，對(duì)于星巴克中國(guó)股權(quán)出售的比例，市場(chǎng)上有著種種說(shuō)法。
7月初，據(jù)多家媒體報(bào)道，星巴克已收到數(shù)份針對(duì)其中國(guó)業(yè)務(wù)的收購(gòu)提議，大多數(shù)投資者均瞄準(zhǔn)控股權(quán)。星巴克則被指可能保留30%的股權(quán)，其余股權(quán)將由多家買家分?jǐn)?，每家持有不?0%的股權(quán)。如此態(tài)度意味著，星巴克似乎想在中國(guó)區(qū)繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)地位。
但對(duì)此，倪睿安的表態(tài)是，“保留相當(dāng)比例的股權(quán)”。
客觀上，誰(shuí)是大股東對(duì)外企是核心問(wèn)題。
以麥當(dāng)勞為例，麥當(dāng)勞中國(guó)CEO張家茵就曾告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，中信資本入主后，麥當(dāng)勞更靈活了。她指出，公司的管理團(tuán)隊(duì)已實(shí)現(xiàn)“本土化”，可以高效地進(jìn)行決策實(shí)踐。譬如，麥當(dāng)勞中國(guó)每個(gè)部門的架構(gòu)在最近一兩年都在發(fā)生調(diào)整，這讓團(tuán)隊(duì)更加靈活，更加敏捷。
麥當(dāng)勞財(cái)報(bào)顯示，截至2024年，麥當(dāng)勞中國(guó)系統(tǒng)門店總數(shù)達(dá)6820家，全年新增917家門店。2024年，麥當(dāng)勞中國(guó)貢獻(xiàn)了約70%的全球國(guó)際特許市場(chǎng)新店，占比同比提升3個(gè)百分點(diǎn)。同期，麥當(dāng)勞全球超過(guò)一半的新店都開(kāi)在了中國(guó)市場(chǎng)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還了解到，目前麥當(dāng)勞中國(guó)的控股股東中信資本，也給了麥當(dāng)勞很大經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。
“這樣的組合既有全球的視野，也深入了解快速發(fā)展的中國(guó)市場(chǎng)?！睆埣乙鸱Q。
向中國(guó)團(tuán)隊(duì)放權(quán)
另外，星巴克在華運(yùn)營(yíng)也確實(shí)更靈活了。
9月9日，為進(jìn)一步放大第三空間優(yōu)勢(shì)，星巴克中國(guó)正式宣布與小紅書(shū)APP達(dá)成深度合作，共同開(kāi)啟“興趣社區(qū)空間”獨(dú)家全面合作計(jì)劃。為此，星巴克在全國(guó)范圍內(nèi)挑選出1800余家門店來(lái)進(jìn)行相關(guān)運(yùn)營(yíng)。
此外，星巴克中國(guó)在終端價(jià)格上有了一定調(diào)整權(quán)。
6月10日起，星巴克三大王牌品類——星冰樂(lè)、冰搖茶、茶拿鐵，共計(jì)數(shù)十款產(chǎn)品將集體降價(jià)。以大杯為例，平均價(jià)格降幅在5元左右，最低價(jià)為23元。收效是明顯的。星巴克數(shù)據(jù)顯示，在今年二季度，星巴克冰搖茶業(yè)績(jī)翻番，茶拿鐵持續(xù)增長(zhǎng)，星巴克星冰樂(lè)在小紅書(shū)全行業(yè)非咖品類搜索中，排名第一。
還要看到，星巴克中國(guó)以聯(lián)合會(huì)員計(jì)劃為基石，與中國(guó)東方航空會(huì)員體系開(kāi)啟全面合作。與央企合作，細(xì)節(jié)是繁瑣的，可見(jiàn)星巴克中國(guó)在業(yè)務(wù)推進(jìn)上，越來(lái)越有主動(dòng)性。
這在以前是難以想象的。曾經(jīng)，星巴克在華聯(lián)名營(yíng)銷有限，很大原因就是需要向總部報(bào)備，流程繁瑣。
受種種因素推動(dòng)，在最新財(cái)季，星巴克中國(guó)營(yíng)收同比增長(zhǎng)8%至7.9億美元（約合人民幣56.25億元），實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度的同比增長(zhǎng)。
競(jìng)爭(zhēng)激烈
但要看到，某種程度，星巴克也必須變了。
因?yàn)?，其在中?guó)市場(chǎng)格局正在走向相對(duì)被動(dòng)。在外賣補(bǔ)貼推動(dòng)下，瑞幸二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)47.1%123.6億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)了星巴克。同期，瑞幸歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)43.6%至12.5億元。
截至二季度末，瑞幸咖啡門店總數(shù)達(dá)到26206家，環(huán)比增長(zhǎng)8.8%，其中包括16968家自營(yíng)門店和 9238 家加盟門店。從門店規(guī)模上，也與星巴克拉開(kāi)差距。
甚至，在規(guī)模擴(kuò)張下，瑞幸同店銷售還在增長(zhǎng)。二季度，瑞幸直營(yíng)門店同店銷售增長(zhǎng)達(dá)到13.4%，其中杯量增長(zhǎng)是主要驅(qū)動(dòng)因素。
事實(shí)上，國(guó)內(nèi)咖啡品牌狂奔，已經(jīng)成為趨勢(shì)。
截至8月，庫(kù)迪咖啡門店數(shù)量超過(guò)15000家，且該公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，在今年二季度，幸運(yùn)咖新簽門店同比增長(zhǎng)164%。7月以來(lái)，加盟咨詢量環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)300%，且來(lái)自一線城市的加盟咨詢電話激增。7月12日，幸運(yùn)咖店均營(yíng)業(yè)額達(dá)5732元。當(dāng)天，外賣訂單量環(huán)比提升258%，當(dāng)日單店外賣最高單量3095單。
作為對(duì)比，在今年二季度，星巴克中國(guó)同店銷售額同比增長(zhǎng)2%，同店交易量同比增長(zhǎng)6%，同店客單價(jià)同比下滑4%。
由此，正如倪睿安所說(shuō)，找到更懂中國(guó)的合作方是星巴克在華擴(kuò)張關(guān)鍵。
總體來(lái)看，星巴克中國(guó)股權(quán)必然出售，區(qū)別只是最終運(yùn)營(yíng)方是誰(shuí)。
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