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香港證監(jiān)會(huì)一則公告引發(fā)山高控股股價(jià)暴跌。

9月18日，香港證監(jiān)會(huì)公告的查訊結(jié)果顯示，截至2025年9月1日，山高控股股權(quán)高度集中于數(shù)目不多之股東，該部分股東持股占比達(dá)92.46%，僅7.54%股份由其他股東持有。香港證監(jiān)會(huì)提醒投資者，該公司的股份價(jià)格可能大幅波動(dòng)，股東及有意投資者在買(mǎi)賣(mài)該公司股份時(shí)務(wù)請(qǐng)審慎行事。

9月19日，山高控股股價(jià)持續(xù)下跌，最低價(jià)跌至5.18港元/股，跌幅超過(guò)60%。

山高控股被香港證監(jiān)會(huì)“點(diǎn)名”

9月18日，山高控股公告稱(chēng)，香港證監(jiān)會(huì)最近曾就公司之股權(quán)分布進(jìn)行查訊，查訊結(jié)果顯示，2025年9月1日，有二十名股東合共持有公司14.45億股股份，相當(dāng)于已發(fā)行股份之24.00%。有關(guān)股權(quán)連同由兩名本公司主要股東持有的41.21億股股份（占已發(fā)行股份之68.46%），相當(dāng)于已發(fā)行股份之92.46%。因此，僅4.54億股股份（占已發(fā)行股份之7.54%）由其他股東持有。

公司股份收市價(jià)從2025年4月16日的5.82港元/股上升193.6%至2025年9月1日的17.09港元/股。2025年9月17日，公司股價(jià)收?qǐng)?bào)14.80港元/股，較2025年4月16日的收市價(jià)高出154.3%。

公司表示，鑒于股權(quán)高度集中于數(shù)目不多的股東，即使少量股份成交，股價(jià)可能大幅波動(dòng)，股東及潛在投資者在買(mǎi)賣(mài)股份時(shí)務(wù)請(qǐng)審慎行事。此外，由于股權(quán)高度集中，公司證券未必有真正的市場(chǎng)，或其股權(quán)可能集中于少數(shù)股東手上。

資料顯示，山高控股是一家主要從事投資業(yè)務(wù)的投資控股公司。公司通過(guò)四個(gè)部門(mén)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。產(chǎn)業(yè)投資分部主要從事經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)投資相關(guān)業(yè)務(wù)；非標(biāo)準(zhǔn)投資分部主要從事直接投資業(yè)務(wù)，包括投資債務(wù)工具、非上市債券、票據(jù)、非上市股本投資及投資基金業(yè)務(wù)；牌照金融服務(wù)分部主要從事提供放債服務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)、融資租賃、咨詢(xún)服務(wù)及資產(chǎn)交易平臺(tái)業(yè)務(wù)；標(biāo)準(zhǔn)投資分部從事主要為利息收入、股息收入及資本增值而投資上市證券及上市債券的業(yè)務(wù)。

今年上半年，山高控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.03億元，同比下降13.03%；溢利4.76億元人民幣，同比增長(zhǎng)506%。山高控股表示，“綠電+算力”雙輪驅(qū)動(dòng)的協(xié)同效應(yīng)正在加速釋放，為集團(tuán)帶來(lái)了可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司將繼續(xù)深化電算一體的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，持續(xù)構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈。

據(jù)山西證券研究，山高控股自2021年開(kāi)始從類(lèi)金融投資向產(chǎn)業(yè)投資控股轉(zhuǎn)型，先后認(rèn)購(gòu)山高新能源56.97%股權(quán)與世紀(jì)互聯(lián)42.12%股權(quán)，通過(guò)協(xié)同賦能與資產(chǎn)盤(pán)活，目前“新能源+新基建”賽道已經(jīng)成型。公司圍繞新能源、新基建等國(guó)家重點(diǎn)支持行業(yè)及山東高速集團(tuán)主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，逐步形成具有互補(bǔ)性、嵌入性、互惠性的山高控股生態(tài)圈，促進(jìn)電算科技戰(zhàn)略布局落地。

為何容易引發(fā)股價(jià)暴跌？

在近幾年的港股市場(chǎng)，類(lèi)似山高控股所遭遇的因被點(diǎn)名“股權(quán)集中”而出現(xiàn)股價(jià)暴跌的現(xiàn)象并不罕見(jiàn)。

今年7月11日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱(chēng)，香港證監(jiān)會(huì)就中國(guó)星集團(tuán)股權(quán)分布進(jìn)行查訊。查訊結(jié)果顯示于2025年6月27日， 有19名股東及其相關(guān)人士合共持有約5.79億股該公司股份，相當(dāng)于該公司已發(fā)行股本23.83%。有關(guān)股權(quán)連同由該公司主席及副主席持有約16.4億股(占已發(fā)行股本67.54%)，相當(dāng)于該公司發(fā)行股本91.37%。因此，該公司只有約2.097億股(占已發(fā)行股本8.63%)由其他股東持有。

該消息公布后，中國(guó)星集團(tuán)7月14日的股價(jià)盤(pán)中暴跌超40%，隨后該公司股價(jià)逐漸反彈。

眾安智慧生活今年9月10日也被香港證監(jiān)會(huì)通報(bào)，香港證監(jiān)會(huì)就該公司的股權(quán)分布進(jìn)行查訊。查訊結(jié)果顯示該公司于2025年8月27日，有14名股東合共持有1.21億股該公司股份，相當(dāng)于該公司已發(fā)行股本的23.29%。有關(guān)股權(quán)連同由該公司控股股東持有的3.8億股(占已發(fā)行股份73.44%)，相當(dāng)于該公司于2025年8月27日已發(fā)行股份總額的96.73%。因此，該公司只有1690.18萬(wàn)股(占已發(fā)行股份3.27%)由其他股東持有。

眾安智慧生活的股價(jià)9月11日盤(pán)中暴跌超30%，隨后逐漸震蕩企穩(wěn)。

為何股份高度集中遭通報(bào)后，容易引發(fā)股價(jià)暴跌。市場(chǎng)分析人士指出，在相關(guān)消息發(fā)布后，容易引發(fā)散戶(hù)恐慌性踩踏，并引發(fā)程序化交易的跟進(jìn)。此外，對(duì)沖基金也會(huì)借此機(jī)會(huì)進(jìn)行做空，由于公司股權(quán)高度集中，流通盤(pán)本身較小，從而容易引發(fā)股價(jià)暴跌。

從公司治理角度來(lái)看，少數(shù)股東掌握大量股權(quán)可能導(dǎo)致公司決策過(guò)程缺乏廣泛的參與和監(jiān)督，容易出現(xiàn)“一言堂”的現(xiàn)象，不利于公司建立科學(xué)、民主的決策機(jī)制。在市場(chǎng)流動(dòng)性方面，股權(quán)集中可能會(huì)限制股份的流通性，使得市場(chǎng)上的可交易股份數(shù)量減少，進(jìn)而影響股價(jià)的合理形成和市場(chǎng)的活躍度。

市場(chǎng)分析人士指出，股份高度集中的公司未來(lái)需要關(guān)注股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題，通過(guò)引入更多戰(zhàn)略投資者、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等方式，逐步改善股權(quán)分布狀況，提高公司的治理水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也將持續(xù)關(guān)注公司股權(quán)變動(dòng)情況，確保市場(chǎng)公平、公正、透明。

校對(duì)：冉燕青