證券時報網(wǎng)
黃翔
2025-05-27 21:40
近期，A股主要指數(shù)橫盤震蕩，市場維持縮量態(tài)勢。
中信建投期貨金融分析師孟慶姝表示，一方面，滬指運行于今年市場平均成本區(qū)間內(nèi)，市場資金短期存在較強分歧；另一方面，A股主要指數(shù)均于上周收復(fù)4月7日以來的跌幅，而紅利板塊因其較高的股息率受到市場青睞，上證50更是在上周創(chuàng)下年內(nèi)新高，短期階段性調(diào)整壓力逐步堆積。上周五下午開盤后股指放量下跌或許更多是因為部分4月7日后進場的資金獲利了結(jié)。
從外部環(huán)境來看，弘業(yè)期貨股指研究員平帥認(rèn)為，近期A股主要指數(shù)主要受到外圍環(huán)境如中美貿(mào)易摩擦緩和及國內(nèi)宏觀政策的影響。5月23日美聯(lián)儲官員再次發(fā)表關(guān)于暫停降息的言論，為國內(nèi)宏觀政策的繼續(xù)加碼增加阻力；美債收益率大幅上行再度加劇了市場對外部金融環(huán)境不確定性的擔(dān)憂。同時，特朗普對歐盟發(fā)出新的關(guān)稅威脅也讓航運板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整。總體而言，當(dāng)前A股主要指數(shù)處于年內(nèi)高位，而市場情緒相對較弱，容易受到多方因素影響而下跌。
在A股主要指數(shù)橫盤震蕩時，股指期貨各期限合約基差均顯著走弱，出現(xiàn)大幅貼水。對此，孟慶姝認(rèn)為，從兩融余額變動情況來看，其在4月第一周大幅下降后逐漸回升，隨后長期保持在1.8萬億元左右。在中美貿(mào)易摩擦緩和后，兩融余額并未明顯抬升，表明市場對外部貿(mào)易和金融環(huán)境的擔(dān)憂并未顯著消退。
“股指期貨當(dāng)前的大幅貼水狀態(tài)體現(xiàn)出期貨市場空頭力量較強，多空博弈不均衡，為股指上漲帶來較大阻力。從歷史經(jīng)驗來看，大幅貼水狀態(tài)難以長期持續(xù)，在貼水回歸正常的過程中，交易者可以關(guān)注套利機會?！逼綆洷硎?。
分板塊來看，紅利股在降息降準(zhǔn)的背景下表現(xiàn)穩(wěn)健，股息率優(yōu)勢凸顯，處于相對高位；微盤股在近期的利好政策刺激下表現(xiàn)活躍，但以中證500、中證1000為代表的中小盤股卻較為疲軟，市場呈現(xiàn)“兩端強中部弱”的格局。
目前A股哪個板塊最有可能突破現(xiàn)狀？
“上周五下午市場放量下跌，大幅釋放短期風(fēng)險，中長期資金的入市渠道近期持續(xù)拓寬。同時，近期公布的大部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)亦表明，雖然外部貿(mào)易環(huán)境的不確定性對我國經(jīng)濟運行造成一定的短期影響，但并不改變我國經(jīng)濟長期平穩(wěn)向好的基本格局?！泵蠎c姝說。
“目前熱門板塊高位回調(diào)，對資金的吸引力相對較弱?！逼綆浾J(rèn)為，后期可以關(guān)注大幅回調(diào)之后處于較低位置的板塊，以及當(dāng)前重大宏觀政策所涉及的板塊。如果后續(xù)國際貿(mào)易摩擦及地緣沖突加劇，則貴金屬等避險板塊也值得關(guān)注。
“后續(xù)來看，大盤股的擁擠度隨著股價上漲或逐漸降低，但中長期資金入市與公募新規(guī)仍將支持大盤股在中長期穩(wěn)定上行；而中小盤股目前的價格處于相對較優(yōu)的配置區(qū)間，相關(guān)公司一季度凈利潤平均增速大幅度改善，民營經(jīng)濟促進法亦有望再度強化中小盤股相關(guān)公司的經(jīng)營表現(xiàn)與盈利確定性?！泵蠎c姝建議，從短期角度出發(fā)，可以關(guān)注IC、IM的交易機會。
