券商中國
時謙
2025-06-23 13:18
近期，中科電氣、天賜材料、容百科技等多家鋰電材料廠商公告大額海外投資計劃，再度掀起產(chǎn)業(yè)鏈出海熱潮。
在國內(nèi)市場競爭加劇、海外市場本地化配套需求攀升的背景下，“走出去”已經(jīng)成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的必選項。而伴隨著寧德時代、億緯鋰能等頭部廠商海外產(chǎn)能的加速釋放，當前產(chǎn)業(yè)鏈出海也逐步從規(guī)劃階段進入實質(zhì)性落地階段，并朝著盈利目標邁進。
當然，出海之路鮮花與荊棘并存，需要一定的耐心及戰(zhàn)略定力。多數(shù)受訪人士認為，以訂單為支撐，尋求綜合成本最低的海外生產(chǎn)基地，同時結(jié)合當?shù)厥袌黾叭宋沫h(huán)境，制定差異化的運營及市場策略尤為重要。
鋰電產(chǎn)業(yè)鏈出海熱情高
今年以來，鋰電行業(yè)雖處于持續(xù)磨底階段，但產(chǎn)業(yè)鏈出海熱情依舊高漲，海外建廠消息不斷傳來。
2025年6月，中科電氣宣布將在阿曼投建年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池負極材料一體化基地項目，總投資額不超過80億元。項目將分兩部分建設(shè)，第一部分及第二部分產(chǎn)能規(guī)劃均為10萬噸/年。
同月，天賜材料公告將在摩洛哥投資建設(shè)電解液與原材料一體化項目，年產(chǎn)15萬噸電解液產(chǎn)品及其關(guān)鍵原材料，項目總投資額預(yù)計為25.76億摩洛哥迪拉姆（約合2.8億美元）。
除此之外，容百科技、新宙邦也在今年4月公布了海外投資計劃。其中容百科技將在波蘭投建年產(chǎn)2.5萬噸正極材料生產(chǎn)基地，投資金額不超過17.05億元；新宙邦將在馬來西亞吉打州建設(shè)鋰離子電池電解液等電子化學品生產(chǎn)基地，項目計劃總投資不超過2600萬美元。
“過去部分企業(yè)對出海還持有觀望態(tài)度，但站在當前的時點來看，無論從政策層面，還是市場層面，中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈‘走出去’是必須要做的事?！闭驿囇芯渴紫治鰩熌赂嬖V證券時報記者，后續(xù)業(yè)內(nèi)企業(yè)出海建廠的實質(zhì)性動作會越來越多。
據(jù)乘聯(lián)會秘書長崔東樹微信公眾號數(shù)據(jù)，2024年中國新能源汽車滲透率已達38.9%，而德國、法國、美國、韓國、日本等主要汽車生產(chǎn)國新能源汽車滲透率仍然較低，分別為18.2%、21.5%、9.6%、9.5%、6.7%，海外市場發(fā)展空間巨大。
與此同時，伴隨著美國《通脹削減法案》、歐盟《電池和廢電池法規(guī)》及《關(guān)鍵原材料法案》等政策法規(guī)的實施，?疊加關(guān)稅政策影響，海外車企對上游供應(yīng)商的本土化配套提出更高要求，也倒逼鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加速在海外投建產(chǎn)能。
“目前海外市場還處在藍海階段，需求旺盛但本地化產(chǎn)能供給較少，大家都在‘跑馬圈地’。在有訂單支撐且產(chǎn)能得到充分釋放的情況下，海外建廠未來前景可期。”龍蟠科技投資者關(guān)系經(jīng)理王殷告訴證券時報記者。
海外的市場前景從各家鋰電企業(yè)的毛利率水平可見一斑。2024年，寧德時代海外市場毛利率為29.45%，高于境內(nèi)7.2個百分點；億緯鋰能、國軒高科海外業(yè)務(wù)毛利率分別為21.23%、22.28%，分別高于境內(nèi)業(yè)務(wù)5.04個百分點、6.21個百分點。
鑫欏資訊高級研究員張金惠告訴證券時報記者，目前中國鋰電產(chǎn)能出海地主要集中在歐洲、東南亞以及摩洛哥，其中歐洲為客戶聚集地，東南亞及摩洛哥貿(mào)易政策較為友好，且分別擁有鎳礦、磷礦等在地資源。
產(chǎn)能密集實質(zhì)性落地
證券時報記者關(guān)注到，近期首批出海建廠的鋰電企業(yè)密集釋放海外產(chǎn)能落地及工廠盈利消息，并在訂單層面有所體現(xiàn)，下一步將有望兌現(xiàn)業(yè)績紅利。
以寧德時代在德國圖林根州的首個海外工廠為例，該工廠在2022年實現(xiàn)電芯量產(chǎn)后，產(chǎn)能持續(xù)爬坡，于2024年獲得大眾汽車集團模組測試實驗室及電芯測試實驗室雙認證，并在當年瞄準盈虧平衡目標，目前已經(jīng)開始盈利。
有了德國工廠的建設(shè)及運營經(jīng)驗，寧德時代對出海前景更具信心。當前，公司正在加速推進匈牙利工廠一期項目，預(yù)計模組線將在今年投產(chǎn)，電芯將在下半年投產(chǎn)；二期已取得相關(guān)審批手續(xù)，也已開工。與此同時，公司已宣布擬與Stellantis成立合資公司，在西班牙投建生產(chǎn)基地。
寧德時代表示，匈牙利工廠汲取了德國工廠的經(jīng)驗，在產(chǎn)線設(shè)計和工廠運營方面做了很多升級和改善，且規(guī)模較大，預(yù)計成本相對德國工廠有優(yōu)勢。目前客戶端需求和訂單情況都比較理想，有理由相信匈牙利工廠的盈利能力會更好。
“寧德時代作為鋰電鏈主企業(yè)，其德國工廠的盈利對行業(yè)具有風向標意義，在一定程度上打消了產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)出海的疑慮，將拉動更多的配套企業(yè)走向海外。”墨柯表示。
除寧德時代外，其他電池廠的出海征程也捷報頻傳。億緯鋰能在馬來西亞首個海外電池基地于今年2月正式投產(chǎn)，遠景動力位于法國杜埃的電池超級工廠也在今年6月正式投產(chǎn)。
材料廠方面，先行出海的企業(yè)也相繼進入收獲期。
龍蟠科技作為首家在海外建成磷酸鐵鋰產(chǎn)能的正極材料廠，其在印度尼西亞的一期項目3萬噸產(chǎn)能于2025年初投產(chǎn)，并成功出貨至海外客戶的海外工廠。
“目前印尼一期項目已經(jīng)滿產(chǎn)滿銷?！蓖跻蟾嬖V證券時報記者，公司已于今年4月啟動印尼二期9萬噸磷酸鐵鋰項目，預(yù)計今年年底完成建設(shè)，明年一季度能夠滿產(chǎn)。
從訂單來看，龍蟠科技的海外產(chǎn)能布局已經(jīng)在業(yè)務(wù)層面形成了先發(fā)優(yōu)勢。
2024年以來，龍蟠科技相繼獲得LGES、Blue Oval、EVE Energy長協(xié)訂單，其中LGES訂單整體市場價值近百億元，EVE Energy訂單金額超50億元。
容百科技較早在海外布局高鎳正極材料產(chǎn)能，其韓國工廠一期年產(chǎn)2萬噸高鎳三元材料項目于2024年第四季度實現(xiàn)單月滿產(chǎn)，并首次實現(xiàn)盈利。
電解液頭部企業(yè)新宙邦的海外布局也開始形成正向反饋，其波蘭工廠從籌劃到正式投產(chǎn)經(jīng)歷了5年時間，現(xiàn)運營情況穩(wěn)定且已實現(xiàn)單季度盈利，月出貨量在2000噸左右。公司預(yù)計，2025年從波蘭本土出口的產(chǎn)品數(shù)量將大幅增長。
墨柯表示，頭部企業(yè)海外產(chǎn)能逐步釋放，會對跟進者形成示范效應(yīng)，從而加速完善本地化供應(yīng)鏈，讓后續(xù)擴產(chǎn)成本更低，形成“訂單獲取—利潤釋放—產(chǎn)能擴張”的良性循環(huán)。
本地化運營考驗實力
多數(shù)受訪人士認為，雖然當前鋰電產(chǎn)業(yè)鏈出海已現(xiàn)積極信號，但從落地的情況來看，整體進度仍然緩慢。
張金惠告訴證券時報記者，相比于國內(nèi)，海外投資單位成本更高，資金需求較大，且風險系數(shù)高，回報周期長。而鋰電行業(yè)近兩年來持續(xù)低迷，多數(shù)企業(yè)盈利能力和現(xiàn)金流遭遇挑戰(zhàn)，海外布局面臨較大的資金壓力，拓寬海外融資渠道成為當務(wù)之急。
近期，寧德時代、億緯鋰能、先導(dǎo)智能、中偉股份等多家鋰電企業(yè)密集披露赴港上市公告，以滿足海外拓展資金需求。其中寧德時代已于今年5月20日順利在香港聯(lián)交所主板掛牌并上市交易，在超額配售權(quán)行使后，募集資金超400億港元，其中90%將投向匈牙利工廠第一期及第二期項目建設(shè)。
張金惠表示，除籌措資金外，國內(nèi)鋰電企業(yè)在出海前，還需認真研判目標市場，分析其配套的下游車企或電池廠能否放量，根據(jù)訂單前景，有的放矢進行布局。從目前已經(jīng)落地的海外產(chǎn)能來看，絕大多數(shù)都是有訂單支撐且綁定了穩(wěn)定客戶的。
從成本角度考量，海外工廠從規(guī)劃到投產(chǎn)，再到產(chǎn)能釋放，需要逐一化解當?shù)丨h(huán)保審批、用工政策、人才配套等多重挑戰(zhàn)，建設(shè)及運營成本高企，利潤釋放需要經(jīng)歷較長的等待期。
恩捷股份指出，海外土建時間比國內(nèi)長，整體建設(shè)到投產(chǎn)的周期更長；與此同時，海外客戶驗證周期為1至2年，而國內(nèi)客戶驗證周期僅需1年左右。
“相比于前期建廠，后續(xù)的工廠運營更具挑戰(zhàn)，能否融入當?shù)氐恼摺⑹袌黾叭宋沫h(huán)境，直接影響產(chǎn)線的投產(chǎn)出貨效率以及產(chǎn)品良率?！蓖跻蟊硎?。
“據(jù)我了解，目前國內(nèi)鋰電企業(yè)在海外的工廠普遍面臨當?shù)丶夹g(shù)人才匱乏的問題，疊加海外用工政策較為嚴苛，員工招聘與培訓(xùn)會耗費很大精力和成本。”墨柯告訴證券時報記者。
王殷指出，產(chǎn)能出海的背后其實是文化出海，近年來龍蟠科技積極推進全員學習第二外語，以便國內(nèi)外員工高效溝通，同時公司在印尼當?shù)嘏c多所技術(shù)學校建立了定向的人才輸送和培養(yǎng)機制，目前印尼工廠技術(shù)工人多數(shù)來自本地。
值得一提的是，面對海外市場的多重不確定因素，相對輕資產(chǎn)的技術(shù)出海模式逐步受到頭部鋰電企業(yè)青睞。寧德時代針對海外合作伙伴推出LRS模式，為車企客戶等提供技術(shù)授權(quán)、工廠籌建及運營服務(wù)等。公司表示，LRS非常受客戶歡迎，有很多客戶感興趣在談。除此之外，億緯鋰能也提出CLS全球合作經(jīng)營模式，為客戶提供合作研發(fā)、技術(shù)授權(quán)和服務(wù)支持，作為對現(xiàn)有電池業(yè)務(wù)的補充。
