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一度頗受關(guān)注的國(guó)聯(lián)期貨股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，一直找不到下家。

券商中國(guó)記者從上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所獲悉，中海信托持有的國(guó)聯(lián)期貨39%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的披露期將于2025年8月14日屆滿(mǎn)。

事實(shí)上，這一項(xiàng)目早在兩年前便首次掛牌，但至今仍未成交，如今再次接近披露期滿(mǎn)，能否迎來(lái)買(mǎi)家仍存懸念。

兩年掛牌仍無(wú)人問(wèn)津

本次掛牌轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的國(guó)聯(lián)期貨39%的股權(quán)，共計(jì)1.755億股，轉(zhuǎn)讓底價(jià)4.22億元。按底價(jià)計(jì)算，該股權(quán)對(duì)應(yīng)的每股價(jià)格約為2.4元。若成功轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢⒁馕吨泻Ｐ磐袕氐淄顺鰢?guó)聯(lián)期貨股東行列。

值得注意的是，這已不是中海信托首次轉(zhuǎn)讓該筆股權(quán)。早在兩年前，中海信托便將這39%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)藭r(shí)掛牌價(jià)格為4.11億元，但因市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，并未完成交易。

業(yè)內(nèi)人士指出，期貨公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易活躍度本就有限，加之標(biāo)的公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力在行業(yè)中處于中等水平，投資者接盤(pán)意愿有限。

同時(shí)，中海信托對(duì)接盤(pán)方的要求也較高。中海信托表示，交易價(jià)款支付方式為一次性付款，同時(shí)意向受讓方須為依法設(shè)立且有效存續(xù)的企業(yè)法人、其他經(jīng)濟(jì)組織；接受聯(lián)合受讓主體；意向受讓方應(yīng)具有良好的商業(yè)信用、財(cái)務(wù)狀況和支付能力。

相關(guān)信息顯示，國(guó)聯(lián)期貨成立于1993年，注冊(cè)資本達(dá)4.5億元。目前共有4名股東，大股東為無(wú)錫市國(guó)聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司，持股54.72%；中海信托是自2014年起成為國(guó)聯(lián)期貨的第二大股東，持股39%；第三和第四大股東分別為上海顥融實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（持股4.5%）和無(wú)錫市國(guó)聯(lián)物資投資有限公司（持股1.78%）。

根據(jù)轉(zhuǎn)讓信息披露，2023年國(guó)聯(lián)期貨實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.2億元，凈利潤(rùn)4669.63萬(wàn)元；2024年上半年國(guó)聯(lián)期貨實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.7億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1499.24萬(wàn)元。

以2023年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，中海信托轉(zhuǎn)讓的39%股權(quán)對(duì)應(yīng)的評(píng)估價(jià)值為4.09億元。目前掛牌價(jià)為4.22億元，這意味著中海信托按照評(píng)估價(jià)溢價(jià)了20%進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓。

近年來(lái)，信托公司轉(zhuǎn)讓所持期貨公司股權(quán)的案例并不少見(jiàn)。部分信托機(jī)構(gòu)出于資本占用、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及監(jiān)管政策要求等原因，選擇退出非核心金融子公司，回歸信托公司本源業(yè)務(wù)，以便更好地聚焦主業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)化和精細(xì)化。

最后一周能否迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？

隨著披露期進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，市場(chǎng)關(guān)注是否會(huì)有意向方在最后一刻出手。值得注意的是，此前市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)聯(lián)期貨的第一大股東國(guó)聯(lián)集團(tuán)是意向較大的買(mǎi)家，但不知為何一直未出手。

若國(guó)聯(lián)集團(tuán)受讓?zhuān)涑钟袊?guó)聯(lián)期貨的股權(quán)比例將從54.72%升至93.72%，國(guó)聯(lián)集團(tuán)還是民生證券第一大股東，民生證券持有民生期貨95.01%的股權(quán)，有望將國(guó)聯(lián)期貨和民生期貨整合成新的期貨公司。

從更大的行業(yè)背景看，期貨公司股權(quán)交易的活躍度近年有所下降，但并購(gòu)整合仍是趨勢(shì)。證監(jiān)會(huì)近年來(lái)多次強(qiáng)調(diào)要推動(dòng)期貨公司做優(yōu)做強(qiáng)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。這意味著行業(yè)可能通過(guò)兼并重組實(shí)現(xiàn)資本實(shí)力和業(yè)務(wù)能力的提升。

近年來(lái)，期貨行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，行業(yè)盈利增速放緩。2024年期貨公司平均凈利潤(rùn)較上年下降，且分化加劇，資源向頭部公司集中，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著。

對(duì)于中海信托而言，出售國(guó)聯(lián)期貨股權(quán)是業(yè)務(wù)聚焦的一步。對(duì)于國(guó)聯(lián)期貨來(lái)說(shuō)，未來(lái)能否引入具備產(chǎn)業(yè)資源、資本實(shí)力的新股東，將決定其能否在競(jìng)爭(zhēng)加劇的行業(yè)格局中站穩(wěn)位置。

目前，距離披露期結(jié)束不足一周，這筆持續(xù)兩年的股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，仍待市場(chǎng)給出答案。不過(guò)，如果本期轉(zhuǎn)讓仍未成交，不排除中海信托延長(zhǎng)掛牌時(shí)間，或在條件上作進(jìn)一步調(diào)整?！澳壳暗氖袌?chǎng)環(huán)境下，想一次性找到合適且有購(gòu)買(mǎi)能力的買(mǎi)家并不容易，國(guó)聯(lián)集團(tuán)仍然是可能性最大的接盤(pán)方。”有行業(yè)人士表示。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：劉珺宇

校對(duì)：祝甜婷