券商中國
林喬
2025-08-12 23:35
“美聯(lián)儲降息交易”再添重磅利好。
今晚，最新出爐的美國7月CPI數(shù)據(jù)整體符合預期，金融市場對美聯(lián)儲降息的預期迅速升溫。數(shù)據(jù)顯示，美國7月CPI同比上升2.7%，低于預期；環(huán)比上升0.2%，符合預期。
有分析稱，這份CPI數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲在9月份降息掃清了障礙。根據(jù)交易數(shù)據(jù)，目前市場預計美聯(lián)儲9月降息的概率高達95%。受此影響，美股三大指數(shù)集體走強，截至北京時間22:20，道指大漲超440點，漲幅超1%；納指漲0.56%，盤中一度創(chuàng)歷史新高；標普500指數(shù)漲0.61%。美股大型科技股多數(shù)走強，Meta大漲超2.5%。
隨后，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺上發(fā)文稱：“美聯(lián)儲主席鮑威爾現(xiàn)在必須降息。他總是做得太晚，造成的傷害是無法估量的。我正在考慮允許對鮑威爾提起一項重大訴訟，因為他在管理美聯(lián)儲大樓建設方面的工作實在是糟糕透頂，花了30億美元去做一項本該只要5000萬美元就能搞定的修繕?！?/p>
重磅數(shù)據(jù)出爐
北京時間8月12日晚間，美國勞工統(tǒng)計局公布的7月CPI數(shù)據(jù)顯示，美國通脹壓力仍相對溫和，市場擔憂的關稅政策推動通脹急劇上升的情況尚未出現(xiàn)。
具體來看，美國7月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上升2.7%，低于預期的2.8%，前值為2.7%；7月CPI環(huán)比上升0.2%，符合預期，前值為0.3%；7月核心CPI同比上升3.1%，高于預期的3%，前值為2.9%，創(chuàng)下2月以來的最高水平；7月核心CPI環(huán)比上升0.3%，符合預期，前值為0.2%。
報告顯示，醫(yī)療服務、機票、娛樂、家庭用品以及二手車和卡車等分項指數(shù)在7月有所上漲，而酒店住宿和通訊等少數(shù)分項指數(shù)則有所下降。
“超級核心通脹”（即剔除住房的服務業(yè)通脹）7月同比增長3.59%，環(huán)比增速為0.55%，均為今年2月和1月以來的最高水平。其中，運輸成本的上漲尤為突出。
相比之下，剔除食品和能源的商品價格漲幅相對溫和，顯示商品通脹壓力有所緩解。但玩具、體育用品以及家居用品等受關稅影響的品類價格仍在上漲，盡管漲幅較上月有所放緩。
美國CPI公布后，交易員上調對美聯(lián)儲9月降息的押注。根據(jù)交易數(shù)據(jù)，市場目前預計美聯(lián)儲在9月會議上降息的概率高達95%；預計2025年全年剩余的三次議息會議合計降息幅度為60個基點，而此前為56個基點。
這表明市場認為，盡管核心通脹略有反彈，但不足以改變美聯(lián)儲的寬松貨幣政策方向。
值得一提的是，這是特朗普解雇勞工統(tǒng)計局局長麥肯塔弗后第一份CPI報告。當?shù)貢r間8月11日，特朗普宣布，將提名傳統(tǒng)基金會首席經(jīng)濟學家E.J.安東尼擔任新任勞工統(tǒng)計局局長。
目前市場擔心CPI數(shù)據(jù)的質量，受美國政府削減預算和人員編制影響，美國部分地區(qū)暫停了部分CPI籃子的數(shù)據(jù)收集。美國勞工統(tǒng)計局以“需要將調查工作量與資源水平相匹配”為由，完全暫停了內布拉斯加州一個城市、猶他州和紐約州的消費者物價指數(shù)數(shù)據(jù)收集。此外，美國勞工統(tǒng)計局還暫停了其他72個地區(qū)平均15%樣本數(shù)據(jù)的收集。
影響多大？
號稱“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos解讀稱，7月份通脹報告使美聯(lián)儲降息的可能性進一步增加。鑒于市場對勞動力市場放緩的擔憂日益加劇，物價壓力缺乏突然性的加速，很可能消除了降息的一個障礙。
Renaissance Macro分析師Neil Dutta則表示，今天的數(shù)據(jù)意味著美聯(lián)儲9月降息已成定局。
太平洋投資管理公司（PIMCO）經(jīng)濟學家Tiffany Wilding表示，與關稅相關的壓力包含在CPI報告的某些領域，這主要集中在商品領域，傳導過程較慢，通脹壓力看起來似乎可控。這對美聯(lián)儲來說是非常好的信號。
B. Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan解讀稱：“核心商品是指數(shù)上漲的真正驅動力，但部分被能源和住房成本所抵消。這份報告可能不會改變美聯(lián)儲未來的路徑，我們預計美聯(lián)儲將在接下來的三次議息會議中降息?！?/p>
高盛全球宏觀研究的Vickie Chang指出，近期勞動力市場更清晰的疲軟導致市場趨向于定價更多的美聯(lián)儲寬松政策。自非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布以來，市場已定價了一次“鴿派政策沖擊”——這幫助支撐了過去一周的債券和股票，市場現(xiàn)在定價9月降息的可能性很高。
Fort Washington Investment Advisors的投資組合經(jīng)理Dan Carter表示：“7月CPI數(shù)據(jù)顯示，商品通脹比預期要低一些，關稅政策的影響沒有達到最初市場擔心的程度。但現(xiàn)在還處于早期階段，所以我們要謹慎。除此之外，服務業(yè)通脹略高。而市場的解讀是，這不會阻止美聯(lián)儲走向降息?！?/p>
信安資產(chǎn)管理公司全球首席策略師Seema Shah表示：“美聯(lián)儲擔憂的是，隨著庫存被消化，關稅帶來的通脹推升作用在未來幾個月可能會增強，這意味著通脹壓力可能正好在美聯(lián)儲開始恢復降息時加大。市場喜歡今天的通脹數(shù)據(jù)，因為這意味著美聯(lián)儲9月可以毫無阻礙地降息，但10月、12月以及之后的降息決策可能會更加復雜?！?/p>
分析師Anstey表示，美國7月核心CPI同比上漲3.1%，略高于預期。美聯(lián)儲主席鮑威爾一直強調，政策制定者關注的是12個月的通脹。所以，這并不是一個好兆頭。
責編：戰(zhàn)術恒
排版：劉珺宇
校對：蘇煥文
