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2025-08-27 22:50
8月27日晚間，貝泰妮(300957)披露2025年半年度報告。報告顯示，貝泰妮2025上半年實現營業(yè)收入23.72億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.47億元。
在2025年上半年中國化妝品行業(yè)經歷供給側出清、從"規(guī)模擴張"向"高質量發(fā)展"轉型的宏觀變局下，貝泰妮的財報展現出較強的經營韌性：盡管營收與利潤短期承壓，但Q2業(yè)績環(huán)比顯著改善，毛利率保持穩(wěn)定提升，經營活動產生的現金流量凈額同比大幅增長，庫存結構持續(xù)優(yōu)化。這些財務指標的改善，反映出公司在行業(yè)轉型期的主動調整已初見成效。
2025上半年，化妝品行業(yè)在需求放緩與競爭加劇的雙重挑戰(zhàn)下持續(xù)承壓，企業(yè)增長動能從外部擴張轉向內生優(yōu)化。增長往往成為超預期，降速則成為常態(tài)和主動選擇。
報告顯示，貝泰妮實現經營性現金流3.47億元，同比增長145.70%，充足的現金流為公司應對市場波動提供了有力保障。分季度來看，2025年第二季度公司經營性現金流凈額達到4.16億元，現金回流能力顯著增強，為上半年整體現金流改善提供重要支撐。
截至2025年半年度，貝泰妮在庫存貨有效動態(tài)清出，存貨周轉率進一步改善。同時，貝泰妮應收賬款規(guī)模得到有效控制，賬齡結構持續(xù)改善，其中賬齡1年以內占比96.02%，壞賬準備計提比例維持在5.29%的合理水平，資產質量保持優(yōu)良。整體營運資金結構進一步優(yōu)化，流動性保持充裕。
盡管面臨短期營收壓力，貝泰妮研發(fā)投入強度逆勢提升，上半年研發(fā)費用率達4.91%，較去年同期提升0.83個百分點，持續(xù)居于行業(yè)領先水平。結合產品結構優(yōu)化、渠道精細化運營和供應鏈效率提升等多重舉措，公司毛利率保持穩(wěn)步上升，上半年整體毛利率達76.01%，凸顯出較強的盈利能力和綜合運營效率。
科研體系構建方面，貝泰妮不斷深化“產學研醫(yī)”協(xié)同創(chuàng)新機制，基于對云南特色植物資源的持續(xù)挖掘，公司已積淀深厚的原料優(yōu)勢，2025年上半年新增4項新原料備案，累計自主備案原料達16項，處于行業(yè)引領位置。
上半年，主品牌薇諾娜繼續(xù)保持中國敏感肌護膚市場的領先地位。據Frost&Sullivan認證顯示，該品牌連續(xù)五年（2020-2024）蟬聯(lián)中國敏感肌護膚品銷售額第一、中國敏感肌防曬護膚品銷售額第一。今年年初，薇諾娜以美妝領域唯一皮膚學級品牌身份入選工信部首批“中國消費名品”，填補國家名品矩陣空白；貝泰妮亦于7月躋身首屆世界品牌大會“中國品牌國際化標桿100”，與華為、比亞迪等同列榜單。
在此基礎上，貝泰妮多品牌矩陣逐步成熟并開始釋放協(xié)同效應，成功激活差異化賽道增量，品牌價值強勢兌現。璦科縵錄得營收5147.07萬元，同比增長93.90%，展現出強勁的增長勢；薇諾娜寶貝在嬰童護膚賽道保持領先，營收同比增長8.62%至1.10億元，增速高于嬰童護膚行業(yè)平均增速；貝芙汀通過“AI+分級祛痘”模式建立專業(yè)口碑，姬芮覆蓋多效輕妝，泊美聚焦溫和抗老。報告顯示，貝泰妮上半年戰(zhàn)略投資身體護理品牌浴見，標志其從面部護膚向全身護理的戰(zhàn)略延伸。
在全球布局方面，貝泰妮以“深耕東南亞、輻射一帶一路”為路徑，依托泰國東南亞總部系統(tǒng)推進產品注冊、渠道建設與本地化運營。區(qū)別于傳統(tǒng)貿易出口，公司更注重品牌建設與本土適配，產品已進入當地主流KA渠道、醫(yī)美診所，并借助Instagram、TikTok等社媒平臺初步建立品牌認知。
