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近日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)披露了2025年上半年的基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)公募基金銷(xiāo)售保有規(guī)模數(shù)據(jù)。

券商延續(xù)了過(guò)往幾年強(qiáng)勢(shì)崛起的趨勢(shì)，共有57家券商進(jìn)入百?gòu)?qiáng)榜，較去年末增加1家。其中，中信證券、華泰證券仍然穩(wěn)居第一、第二，國(guó)泰海通合并后排名升至第三，華源證券、誠(chéng)通證券、財(cái)達(dá)證券新進(jìn)入百?gòu)?qiáng)榜，而國(guó)盛證券則掉出百?gòu)?qiáng)之外。

馬太效應(yīng)明顯

整體來(lái)看，今年以來(lái)資本市場(chǎng)成交活躍，無(wú)論是權(quán)益類(lèi)基金、非貨幣市場(chǎng)基金還是股票型指數(shù)基金的保有規(guī)模均較2024年下半年度全線(xiàn)增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，2025年上半年，基金代銷(xiāo)百?gòu)?qiáng)機(jī)構(gòu)權(quán)益基金的合計(jì)保有規(guī)模為5.14萬(wàn)億元，相比2024年下半年度增長(zhǎng)5.89%；非貨幣市場(chǎng)基金保有規(guī)模10.199萬(wàn)億元，相比2024年下半年度增長(zhǎng)6.95%；股票型指數(shù)基金則增長(zhǎng)最為亮眼，最新保有規(guī)模達(dá)1.95萬(wàn)億元，相比2024年下半年增長(zhǎng)14.57%。

基金代銷(xiāo)馬太效應(yīng)明顯。從權(quán)益基金保有規(guī)模來(lái)看，螞蟻、招商銀行、天天基金穩(wěn)居前三，前十中還包括五大行及中信證券、華泰證券。排名前十的機(jī)構(gòu)權(quán)益基金保有規(guī)模占到百?gòu)?qiáng)總規(guī)模的近59%。

各類(lèi)型的渠道中，今年上半年，共有57家券商、24家銀行、15家互聯(lián)網(wǎng)及三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、3家公募基金、1家保險(xiǎn)公司進(jìn)入百?gòu)?qiáng)名單。

從規(guī)模來(lái)看，銀行仍是基金代銷(xiāo)主力，但無(wú)論是權(quán)益基金還是非貨幣基金保有規(guī)模的占有率已從前幾年的超50%下降至目前40%多的水平。券商渠道近幾年強(qiáng)勢(shì)崛起，進(jìn)入百?gòu)?qiáng)榜的數(shù)量達(dá)57家，市占率也逐年提升，尤其在股票型指數(shù)基金方面，券商保有規(guī)模占比高達(dá)55%。

57家券商進(jìn)入代銷(xiāo)百?gòu)?qiáng)

單就券商渠道來(lái)看，2025年上半年，共有57家券商進(jìn)入百?gòu)?qiáng)榜，較2024年下半年增加1家。其中，國(guó)泰海通合并后權(quán)益基金保有規(guī)模升至券商渠道第3、全渠道第12位；華源證券、誠(chéng)通證券、財(cái)達(dá)證券新進(jìn)入百?gòu)?qiáng)榜，而國(guó)盛證券則掉出百?gòu)?qiáng)之外。

具體來(lái)看，中信證券穩(wěn)居券業(yè)代銷(xiāo)“一哥”位置，權(quán)益基金保有規(guī)模為1421億元、非貨幣市場(chǎng)基金保有規(guī)模為2397億元；華泰證券以1266億元、1752億元的權(quán)益、非貨基金保有規(guī)模位居第二。非貨幣市場(chǎng)基金保有規(guī)模超千億元的還包括國(guó)泰海通、廣發(fā)證券、招商證券、中信建投。

從排名變動(dòng)來(lái)看，國(guó)泰海通因合并等因素排名上升較快，權(quán)益基金保有規(guī)模排名由去年下半年的全渠道23位上升至目前的12位，在券商中排名第三。招商證券也實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，最新權(quán)益基金保有規(guī)模達(dá)838億元，相比去年下半年增長(zhǎng)約20%，排名也由券商第五升至第四，超越廣發(fā)證券、中國(guó)銀河證券。

值得一提的是，今年上半年，不少頭部代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)非貨基規(guī)模增速高于權(quán)益基金的現(xiàn)象。例如，中信證券今年上半年非貨基規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)14.8%，權(quán)益基金規(guī)模環(huán)比僅增長(zhǎng)4.72%。這表明，券商在權(quán)益基金優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，發(fā)力債基，從而實(shí)現(xiàn)了非貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模高增。

申萬(wàn)宏源非銀首席分析師羅鉆輝則指出，從數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年，權(quán)益基金規(guī)模與份額出現(xiàn)背離：權(quán)益基金規(guī)模階段性?xún)糈H回，而規(guī)模出現(xiàn)增長(zhǎng)——預(yù)計(jì)是隨著市場(chǎng)回暖，權(quán)益基金凈值上漲，部分投資者選擇獲利了結(jié)。

占據(jù)股票型指數(shù)基金“半壁江山”

最新基金代銷(xiāo)百?gòu)?qiáng)榜中，券商渠道在股票型指數(shù)基金保有規(guī)模中占比高達(dá)55%，占據(jù)了絕對(duì)主導(dǎo)地位。

數(shù)據(jù)顯示，共有23家券商股票型指數(shù)基金保有規(guī)模超100億元。其中規(guī)模超500億元的有6家，分別是中信證券（1223億元）、華泰證券（1150億元）、國(guó)泰海通（757億元）、招商證券（659億元）、中國(guó)銀河證券（563億元）、廣發(fā)證券（509億元）。

羅鉆輝表示，券商系在股票型指數(shù)基金領(lǐng)域具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，公募費(fèi)改三階段在代銷(xiāo)領(lǐng)域?qū)θ虥_擊更小，且公募基金改革旨在助力居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化、推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，有利于提振市場(chǎng)交投情緒，關(guān)注券商板塊Beta屬性。

中金公司認(rèn)為，伴隨基金渠道降費(fèi)落地，未來(lái)行業(yè)馬太效應(yīng)或?qū)?qiáng)化，大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、頭部券商及財(cái)富管理特色商業(yè)銀行或掌握主動(dòng)權(quán)。

責(zé)編：楊喻程

上版：劉珺宇

校對(duì)：高源